美元牛市告終？2023年捕捉市場轉捩點 不容忽視的6大投資趨勢

未來數月，投資者將繼續受增長放緩及利率上升的不利因素困擾。然而，我們已開始看見曙光初現。美國消費物價指數通脹普遍低於預期，在預期今年能源及食品通脹和核心貨品價格將會下跌，另一方面薪酬上升令服務通脹高企下，聯儲局或會放慢加息步伐，並可能於今年第二季及下半年維持政策不變。對市場而言，關鍵的轉捩點是隨着通脹降溫，聯儲局最終結束加息周期。

現時投資者應該注意哪些投資趨勢，以捕捉市場轉捩點的來臨?

1：美元牛市告終
隨着美息見頂在望，相信美元的牛市已經終結。美元與其他十國集團貨幣之間的利差不太可能進一步擴大，導致美元失去主要的利好因素。我們看淡美元，並看好日圓、歐元、英鎊、新加坡元、泰珠及巴西雷亞爾的表現。

2：優質債券
2022年債券收益率急升後，我們發現長期預期回報率的最高增幅非來自現金及股票投資，而是來自債券。美息見頂，加上通脹放緩，應可為債券提供更有利的投資環境。我們聚焦發達市場、新興市場及亞洲的投資級別債券，並傾向短至中期（2-5年）債券。相比股票，高評級債券的風險回報及多元化優勢較為吸引，原因是經濟周期轉差為盈利表現增添不明朗因素。

3：把握中國內地經濟重啟
中國內地防疫政策轉向和加大對房地產市場的融資支持後，我們目前預測中國國內生產總值增長將從去年的3%回升至今年的5%，再於2024年上升至5.8%。我們相信旅遊、航空、款待、餐飲、博彩及大眾消費板塊的優質行業龍頭將帶來不少機遇。

4：東盟新機遇
東盟經濟體的消費支出前景強勁，加上經濟持續重啟，該區展現出抗逆力，為市場帶來曙光。消費類企業、基建公司、東盟銀行及新加坡房地產投資信託基金均迎來增長機遇。在簽訂區域全面經濟伙伴關係協定後，東盟各國的經濟進一步融合，亞洲供應鏈重整及區域化發展亦為該區的經濟體帶來優勢。

5：建立抵抗衰退的投資組合
由於周期風險至少會於今年第一季維持於較高水平，投資者應該專注於優質企業。在投入成本上漲及增長放緩之際，該類公司依然擁有穩健的資產負債狀況，並具備賺取可觀盈利的能力。此外，投資者可有選擇地配置受惠於結構性增長趨勢（例如可持續發展革命）的優質企業。

6：分散風險，減低波幅
於今年一段時間內，環球經濟放緩將繼續成為股市及環球股票的主要不利因素。就像過往年度一樣，今年或會出現地緣政治緊張局勢及金融穩定性風險。透過分散投資及配置高評級債券，將可平衡及減少不明朗因素。

【關於作者】何偉華為滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監，同時擔任亞洲區投資委員會成員，負責制訂亞洲區投資策略。他的主要職責亦包括為私人銀行及財富管理客戶推動各類資產類別的主題投資產品。

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