「後疫情」時代的新機遇 旅遊及酒店業實現V型復甦 相關股份具吸引力

博客 11:08 2022/10/11

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新冠疫情令全球幾乎所有行業均受到重創,並在2020年令旅遊及酒店業陷入停頓。但過去的危機(如911事件和全球金融危機)告訴我們,旅遊及休閒業總能迅速復甦。這次疫情亦不例外。酒店業在「封城」及防疫措施放寬後不久,展現出自我改造的韌性,在不同國家實現了V型復甦。

兩個關鍵趨勢重塑酒店業新格局
當大型連鎖酒店削減成本、尋求高效率時,許多小型連鎖酒店和獨立經營者亦不得不重新規劃其業務模式,以抵禦疫情帶來的衝擊。在此期間,這些相對小型的營運商開始與大型、發展成熟的全球酒店連鎖集團建立收益共享的合作關係。

這些協定可謂雙贏。小型酒店能夠利用大型酒店的優勢,包括龐大的市場營銷、分銷渠道和營運基礎設施;而透過收購及與當地精品酒店合作,大型連鎖酒店可以擴大地理版圖,豐富客戶體驗,並使收益來源更多樣化。

第二個趨勢則是生活方式的改變為酒店業轉型中起到作用。「工作度假」的趨勢吸引了全新的客戶群,為酒店業帶來了新需求,尤其是像Airbnb的替代住宿,便成為了這種新生活模式的主要受益者之一。 而企業亦因希望定期將員工和團隊聚在一起,舉辦面對面的活動,這重新帶動了對酒店住宿的需求。

被壓抑的旅行需求帶動航空業的復甦
與酒店業不同的是,航空業在後疫情時代的復甦相對緩慢。儘管防疫措施逐步解除,最近的航空旅行需求躍升,航空公司的收入持續增長,但該行業在應付人手短缺和通脹壓力的同時,更面臨著控制成本的挑戰。

不過,消費者強烈的旅行慾望並未因機票價格急劇上漲,或是航空公司服務的問題所嚇退。此外,隨著公司重開,訪問客戶的旅行亦已重啟,商務旅行幾乎恢復到疫情爆發前的水平。鑒於這些趨勢,我們預計未來的市場需求並不會軟化,也不會出現所謂「商務旅行將永久消失」的情況。

後疫情世界與「清零」下的新機遇
縱然市場存在通脹及地緣政治不穩等不確定性,我們認為旅遊及休閒需求依然強勁,特別是美國的中高收入群體,他們的消費對象已從商品轉向服務。鑒於市場持續增長,美國旅遊及住宿公司將提供具吸引力的投資機會。

中國在「清零」政策下旅遊及酒店業復甦之路可能不會一帆風順,但我們相信,一旦中國重新開放並放寬旅遊限制,將會有巨大的上升潜力。我們對中國的旅遊酒店股採取機會投資,在價格和估值仍處於低迷水平下,尋找有吸引力的購買機會。

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撰文 : Julian Serafini 尚渤投資管理 高級股票研究分析師 及 特許金融分析師

欄名 : 市場尚論

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