對沖基金長期沽空人民幣 今年勁升38% 16年回報655% 跑贏標指

外匯、商品、債券 15:23 2022/09/13

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提起長期看淡中國市場的「大淡友」,大家可能會先想起屢敗屢戰的海曼資本創始人Kyle Bass,他的戰績似乎不太有說服力。不過也有成功例子,2014年以來一直在沽空人民幣的Crescat Capital,今年正正迎來收成期,截至8月份已勁升38%。

人民幣兌美元今年跌了逾8%,近日呈現穿7的可能性,彭博引述Crescat Capital創辧人Kevin Smith指,這可能只是一個開始。Crescat Capital自2014年以來,一直在沽空人民幣,該基金截至8月份高達38%的漲幅傲視全球大部分的投資者,自2016年以來累計漲幅655%,也跑贏標普500指數的343%。

沽空人民幣只佔基金不多於10%

不過,他與Kyle Bass不同之處在於基金投資的多元化。Crescat Capital沒有單方面只沽空人民幣或中國市場,8年以來該公司在一隻1.36億美元的基金當中,撥出不超過10%的資金以投資於沽空人民幣幣的期權當中,因此波動率處於可控範圍之內。而基金今年38%的漲幅,一部分也受惠於他對大型成長股的看跌押注和能源行業的多頭頭寸。

Kevin Smith指出,中國今天正在經歷一場金融危機,甚至比美國當年的全球金融危機還要嚴重。他說,對人民幣下跌的押注,有時虧損、有時有回報,看跌人民幣的信念從未動搖過。2015年人民幣滙改以致大跌,使該基金當年上升了16%,從那以後,雖然經歷起落,但總而言之,這個押注還是賺錢的。

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