【人民幣】近兩周累跌1200點子 經濟師料兌美元6.9見底 條件是「地產可以穩住」

外匯、商品、債券 18:32 2022/08/26

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隨着美滙走強,人民幣近兩周又再重拾跌勢,在岸人民幣兩周累跌1200點子或1.8%,美元兌人民幣又再度逼近6.9。華僑銀行的研究報告指出,6.9或許是美元/人民幣年內高點,即人民幣可能近見底,但條件是「地產可以穩住」。

報告指出,人民幣的走弱並非中國個體風險造成的,更多體現了美元指數的走強。事實上,近日歐元滙價也創新低,而日圓近日也跌至137水平。報告指,反映人民幣對主要貿易伙伴匯率的人民幣指數也維持在102附近,接近過去5年高位。此輪人民幣貶值的速度相較4月並不算快。

人民幣7天定存最高13.88厘  本月底到期【下一頁

近日人行相繼下調MLF(中期借貸便利)利率及5年期LPR(貸款市場報價利率),報告認為當中有啟示,「中國央行近期進一步降息顯示了局勢的急迫性,但是逆勢降息的副作用也不小。我們也看到近期央行通過不同政策創新來減少副作用譬如MLF縮量降息和LPR非對稱降息來控制潛在的金融風險,這些措施有利於引導資金利率慢慢回歸政策利率,從而抑制金融無序加槓桿」。

另外,報告亦認為過去幾天人民幣的發展出現了比較有意思的變化,包括有報導指銀行就大量買入美元/人民幣多頭行為接到了監管層的窗口指導;人民幣中間價連續3個交易日顯著偏離預測均值,試圖減緩人民幣貶值幅度;及外管局罕見地預告了8月結售匯數據,表示8月以來銀行結售彙和涉外收付款呈現雙順差局面。

人民幣貶值霸佔頭版  影響地產刺激政策效果

種種跡象顯示,短期內人民幣貶值壓力並未完全釋放,但政策訊號明顯,報告指,如何恢復居民部門的信心是當前中國經濟面臨的重中之重,而人民幣的走勢與市場情緒關聯度很高。如今地產刺激政策進入關鍵時刻,人民幣霸佔頭版並不一定是好事,一旦市場形成單邊貶值預期,可能會影響地產刺激政策的效果。為了避免人民幣在錯誤的時間點成為市場的焦點,適當的匯率預警有利於規避不必要的波動。

報告認為美元/人民幣或許在短期內能在6.8-6.9區間內重新找到均衡價格,如果地產可以穩住的話,6.9或許是美元/人民幣年內高點。

報告由華僑銀行經濟師謝棟銘及華僑永亨銀行經濟師姜靜撰寫。

 

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