【投資觀點】中國股市4大關鍵將脫穎而出

博客 12:21 2022/08/09

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今年以來國際形勢異常複雜,一方面,美國聯儲局進入自八十年代以來的第六次加息周期;另一方面,歐洲則面對由俄烏戰爭所帶來的能源危機,金融市場也因而風起雲湧。身為專門管理環球股市的基金經理,我們相信下半年全球的經濟增長亮點,可能會再次回到中國的手中,中國股市更有機會憑藉以下四大關鍵脫穎而出。

支持中國復甦的四大關鍵
第一,是中國的新冠疫情正在緩解。無可否認,相對於三、四月份的嚴厲做法,目前上海乃至全中國的防疫限制已放寬了不少,使供應鏈、就業及消費都有極大緩解。
第二,是中共二十大會議將於今秋召開,之前中國當局會塑造一個良好的社會氣氛,包括經濟開始復甦、就業有所改善等,因此,我們或會看到更多刺激政策於會議前推出,利好資本市場前景。要留意的是,資產市場往往會對政策提前作出反應。
第三,是中國如今推出的刺激政策力度幾乎不亞於上次金融海嘯,相反,美國卻在收緊貨幣政策,此消彼長下形成了一個有趣的局面,並使環球風險資產有不同的表現。
最後一點,是中國的監管風險正在消退。去年中國大力整頓部分行業,網絡平台更是首當其衝,但最近中國的監管態度已出現軟化。

中國市場或跟國際市場脫鉤
我們認為中國經濟已在上半年觸底,並將於下半年復甦,全年GDP增長約為4%,雖低於原本的5.5%目標,但就全球而言這已是不錯的增速。由於中國經濟總量龐大,若能實現4%的GDP增長,對全球經濟及風險資產也能起穩定的作用。

由於中國的政策方向不一樣,未來半年至一年時間內,中國市場或會跟國際市場脫鉤,這對於基金經理來說是相當有意思的時機。舉例說,美國加息而中國放寬銀根,使得最近人民幣兌美元呈貶值走勢,但美元強勢是個全球現象。其實人民幣貶值將有助中國出口,要留意的是,若人民幣兌日圓維持強勁,或將不利中國的高端出口業,相信人民銀行將密切留意人民幣兌日圓交叉盤的走勢,以保住出口競爭力。

而面對國際能源危機,多國正快加採用新能源,也使中國有望受惠其中。原因是過去數年以來,中國一直致力推動新能源產業,以太陽能為例,無論在價格競爭力還是在規模方面均領先全球。這種能源架構的轉變,或將為中國帶來可持續的發展機遇。

 

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撰文 : 王磊 尚渤投資管理公司董事總經理兼基金經理

欄名 : 市場尚論

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