【宏觀分析】未來的加息路徑不會激進 摩根大通:仍然偏好高質量的公司債券

個人增值 11:43 2022/07/28

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昨日美聯儲公布最新的7月利率決議,美聯儲加息75基點,至2.25至2.50%不變,符合市場預期。這是該規模連續第二次加息,也是本周期第四次加息,美聯儲亦暗示「持續加息」在接下來的會議上會繼續。

摩根大通資產管理亞太區首席市場策略師許長泰認為,該委員會似乎仍有望在年底前將利率提高到 3.25%-3.50% 的範圍。同時,亦意味接下來的三場 FOMC 會議的增幅不及前兩次。此外,超出年底政策利率預期的加息或與通脹及勞動力市場有所衝突,目前表明明年需要採取更加謹慎態度。許長泰認為現時的情況符合公司預期。在通脹居高不下的環境下,美聯儲盡快恢復中性是合理,美聯儲在最後三場的會議上,相信未來會趨向小幅度加息。

鑑於美聯儲的行動與 6 月份制定的政策利率預測以及市場預期大體一致,投資者可能開始看到加息周期結束的事實而引發樂觀情緒。這亦反映在隔夜成長型股票的表現優於價值型股票。債券收益率也隨曲線變平而下降。鑑於短期內風險偏好的潛在改善,該行預計這對亞洲資產總體而言也是利好。總體而言,該行仍然較偏好高質量的公司債券,而股票因為期盈利下調而有所考量,但未來該行將繼續尋找成長股。

即使再加75基點 預計不會造成衝擊

對於加息目前觸及中性利率水平(2.5%),安本多元資產解決方案投資總監Ray Sharma-Ongyp認為未來的加息路徑或不會太激進,主要因為當局表示未來未來會更多地由數據主導, 加上聯邦公開市場委員會(FOMC)的聲明承認近期支出和生產的宏觀指標已放緩等原因。

相信在下一次於9月份的會議上,其經濟數據和通脹都可能放緩,預料聯儲局將可能加息50至75個基點。市場目前預期的加息平均值為60個基點。聯儲局主席鮑威爾亦對加息75個基點敞開大門。 因此,如果聯儲局加息75個基點,預計不會對市場造成衝擊。

雖然總體通脹將有所放緩,但核心通脹不會那麼快回軟,貨幣政策仍需要收緊,該行預料2023年將繼續加息。隨著聯儲局為通脹降溫和溫和增長的路徑定調,預計長期債券的收益率將逐漸下降。

 

責任編輯:陳玉蓮

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