亞太地區經濟復甦之路 面臨通脹升溫的挑戰

博客 13:53 2022/07/26

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能源、糧食和化肥價格急速攀升,勞動成本上漲,通脹高企陰霾籠罩亞洲。另一方面,美國聯儲局加息步伐又不斷加快,令美元大幅走強,進一步加劇物價飆升。

在亞洲,能源價格上漲固然影響深遠,但高企的食品價格和糧食短缺或會造成更深層次的問題。在較貧窮的新興國家,食品支出佔家庭收入3成或以上,遠高於較富裕國家,佔比不足1成半,影響更為顯著。

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面對通脹高企,亞州區內央行坐擁大量外匯儲備,在毋需加息的情況下,本土貨幣走勢仍可平穩,然而,各國央行紛紛採取行動遏制通脹,反應較2022年初所預期的要積極得多。

央行爭相採取行動  亞洲央行料較溫和
新加坡金融管理局在最近9個月內四度收緊外匯政策,而菲律賓和印度央行也加入了加息的行列。與其他地區相比,全球糧食價格飆升對印尼國內通脹的影響目前較為有限,因此印尼央行並未急於採取行動。數家央行將於8月初舉行會議,預計將會有更多加息行動。

比起亞洲,聯儲局的加息立場更為強硬,預計直至年底將持續加息。 亞洲央行應該不會像聯儲局那樣激進,美元在可預見的未來將保持強勢。

雖然俄烏衝突是持續推高通脹的其中一個因素,但其影響應為暫時性的。就亞洲而言,比起俄烏衝突,更加根深蒂固的問題是造成更長久經濟傷害和嵌入式通脹的元兇,例如氣候變化和其他環境因素,將對亞洲地區的糧食安全以至價格產生更大、更長遠的影響。

與此同時,亞洲各地的經濟正從疫情中逐步復甦——畢竟中國仍有封城的情況及實施旅遊限制,打擊各地經濟活動。這意味著有些國家的失業率會上升,但有些則會有勞動力短缺的問題。

新加坡是一個例外,其失業率在去年11月已回落至疫情前的水平,並在今年繼續下降。由於新加坡旅遊業重啟帶來的人才需求增長超過供應,勞動力短缺仍會持續一段時間。

整體而言,旅遊業預期在下半年復甦,東南亞市場如泰國、新加坡和馬來西亞預計可從中獲得經濟增長的動力。

中國經濟將在曲折顛簸中恢復
中國通脹仍然相對較低,巴克萊銀行預測中國通脹率於2022 年為 2.3%,按目前的通脹率2.1%計,這預測將是可能實現的。

基於中國疲軟的內需,我們預計經濟增速今年放緩到3.1%,但預測2023 年經濟增長將回升至 5.3%。下半年,得益於新的財政政策刺激和基建的定向發力對沖疫情和地產的衝擊 ,我們認為經濟會在顛簸中逐步恢復到 3.5至4% 的增速水平 。

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撰文 : Rahul Bajoria 巴克萊銀行首席印度經濟學家

欄名 : 宏觀萊論

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