【美股分析】能量飲品Monster 投資機會就在身邊?

博客 11:39 2022/07/18

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相信香港人對能量飲品Monster不會陌生,在便利店及超市都可以買到,但有無想過投資機會就在身邊?其生產商的股價近日創新高,而且相信強勢可持續。

70後、80後對能量飲品的認知,應該是力保健。千禧世代的答案則很大機會是Monster(魔爪)。Monster Beverage(美:MNST)品牌形象予人年輕兼精力充沛,追溯之下,公司原來有超過80年歷史。近期股價如飲了自家產品一樣,相當醒神,直逼歷史新高,背後原來有兩大原因支持。

夥可口可樂擴張

公司前身是父子檔Hansen's,始於1935年,最初賣天然果汁,之後拓展至碳酸飲品。多年來經營的生意漸走下坡,所以孤注一擲決定轉型,進軍當時冒起的能量飲品市場,結果谷底翻身,能量飲品愈做愈大,公司於2012年正式易名為Monster Beverage,以確立主營業務地位。原本的果汁、碳酸飲品生意於2015年剝離由可口可樂接手,可口可樂更於同年入股Monster,既是股東亦是協助分銷的合作夥伴。

可能是夥拍上軟性飲品巨頭的關係,Monster仿效其多元及多品牌策略路綫,且方向清晰,集中發展能量飲品及另類市場,避免與一眾飲品業巨無霸正面交鋒。有可口可樂的強大分銷網絡,Monster得以在市場迅速擴張,單就美國能量飲品市場,2020年Monster的佔有率達39%,企穩第二位置,僅次於紅牛(Red Bull)的43%。

藉收購進軍酒精飲品市場

公司今年初作新嘗試,落實斥資3.3億美元收購CANarchy Craft Brewery,藉此進軍手工啤酒及酒精梳打水市場(hard seltzer)。CANarchy於2015年創立,年資雖不高,但已躋身美國5大手工啤酒商之列,在全國擁有7個生產設施,手工啤酒及酒精梳打水年產能分別達61萬及21萬桶。最重要是CANarchy已建立豐富品牌組合,對Monster而言,在新市場可即時一步到位,與本業的協同效益相信將逐步浮現。

收購CANarchy的交易已於2月中完成。值得留意,公司數年前已有意涉足酒精飲品市場,管理層似乎亦留有一手準備隨時再出擊。預留作回購股份的4.4億美元餘額,今年首季原封不動。

首季收入升 純利率受壓

Monster截至3月底止第一季,淨銷售15.2億美元,按年上升22.1%,好過市場預期。未計及佣金及折扣等支出,總定單金額17.4億美元,增長20.3%。按部門劃分,由Monster Energy做主打的高性能能量飲品分部淨銷售貢獻14億美元,增加20%;策略品牌分部9,259萬美元,增長36.6%;就新近收購CANarchy而設立的酒精品牌分部,個多月貢獻1,520萬美元。一如大部分消費品企業,疫情之下,Monster同樣面對着運輸、原材料、燃料及包裝等各樣成本急升的挑戰,導致首季毛利率顯著收窄6.4個百分點,至51.1%;毛利則上升8.6%,至7.8億美元。

Monster在控制成本措施方面尚算得宜,經營開支增加25.3%,至3.8億美元;經營開支佔淨銷售比重24.8%,明顯低於疫情前2019年首季的27.7%。至於銷售開支佔淨銷售比重為8.6%,疫情前為11%。經營溢利4億美元,倒退3.5%;經營溢利率收窄7個百分點,至26.3%。純利2.9億美元,減少6.6%;純利率19.4%,收窄5.8個百分點;每股攤薄盈利0.6美元,跌幅6.8%,略低過市場預期。

傳併購惹憧憬

另一原因來得更重要。近月不斷傳出Monster擬與美國酒業一哥Constellation Brands合併,兩者在業務上無明顯重疊,亦符合Monster拓展酒精飲品市場的野心。此外,百事公司失去Bang Energy分銷權,市場已揣測其將另覓目標,繼續擴張能量飲品市場,而Monster和Celsius很大機會在購物清單上。無論結果是強強聯手或被吞併,甚至乎煲「無米粥」,都足以支持股價短期強勢。

 

投資涉風險,每位投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。

 

【原文:能量飲品Monster 創新高有因

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撰文 : 梁耀康 HKMoneyClub聯合創辦人、CFA

欄名 : 美股追蹤

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