【投資觀點】美國5月通脹反撲驚嚇市場 世銀警告全球經濟或陷滯脹風險

博客 18:52 2022/06/20

分享:

分享:

隨着美國公布5月份通脹反撲至8.6%,「驚嚇」程度遠超市場預期;上周,聯儲局加息0.75厘,以顯示遏抑通脹的決心,但問題是美國通脹火頭似乎愈燒愈旺,蔓延各個主要領域,多項不利因素也同時撲面襲來!巧合的是,近日世銀發表經濟前景報告,不但大削全球經濟增長預測至2.9%,更警告可能會陷入類似70年代的滯脹風險,予人一場暴風雨即將來臨的感覺,投資者更應提高警惕。

美通脹高企成經濟首要風險

早前,基於美國4月份消費者物價指數(CPI)回落,部分分析認為美通脹已見頂,聯儲局加息步伐可以稍為溫和放緩,但最新出爐的5月CPI卻大超預期掉頭反彈,更創下81年12月以來高峰,生活必需品續錄得雙位數增幅,其中住屋租金大漲,能源價格更按年飆升近3成半!即時戳破了樂觀者的美夢,美股3大指數齊齊大幅滑落,美國債息更出現「倒掛」,而俗稱「恐慌指數」的VIX波動率指數跳升逾倍至近30,反映出市場情緒驟然逆轉,一般散戶恐不易輕鬆轉身應對。

倘綜觀當前國際經貿供需形勢,相信短期內美國通脹走勢依然反覆,仍會高踞難下,這也難怪財長耶倫在參議院聽證會上承認,通脹長期高企不可接受,是美國經濟的首要風險。而聯儲局亦無奈承認過往一段時期可能錯判通脹形勢,個別鷹派聯儲委員放風不排除重手加息0.75厘。今年內,聯儲局尚有4次議息,衡量國際客觀狀況下,聯儲加息大棒似乎才剛開始,美國聯邦基金利率年內升至2.75至3厘或許並非遙不可及,期間引起的國際資金流竄及股匯市場震動更須提防。

全球發達經濟體均面對滯脹風險

事實上,正當美歐為應對節節攀升的通脹而疲於奔命之際,無論是能源危機抑或是糧食危機均愈趨嚴峻,令各國政府頭大如斗。一方面,俄烏戰爭持續,短期似乎看不到可以和談解決紛爭,縱使俄烏最終停戰,但西方對俄實施的制裁措施相信也難以即時撤銷,在劍拔弩張的敵視底下,其觸發的大宗商品如能源和糧食價格飛升亦難望復常。因此,推升美歐通脹的主要動力來源短期內將無法完全消除,而單靠加息抑制消費意欲遏通脹或事與願違,一時間難達效果,更可能對脆弱的經濟增長踩多一腳。

據美國密歇根大學消費信心指數顯示,6月份初值由5月的58.4急跌至50.2的紀錄新低,而時薪更是連跌14個月,折射出通脹肆虐及連環加息已侵蝕工資和打擊消費信心,對經濟增長無疑是雪上加霜。此外,數據亦顯示,通脹已由商品蔓延至服務範疇,旅遊及酒店機票等消閒活動價格均大漲,看來美國還需耗費一段時日才能走出全面性通脹的陰霾,而聯儲局在遏抑通脹和托市保增長將會陷於兩難的被動狀態。堪憂的是同為發達經濟體的英國和歐盟,其所面對的滯脹風險和壓力,相比美國更是有過之而無不及。

美德韓物流業罷工加劇危機

從另一方面看,交通運輸是市場經濟的命脈。可是,近日美德韓三國物流業等工會,不約而同為爭取福利權益而遊行抗議及罷工,令本已擠擁堵塞的港口愈加混亂,一旦港口工人行動升級,不但會加劇全球供應斷鏈危機,同時將加速推升海運價格及貨物成本,進一步刺激本已高踞不下的通脹。其實,環球疫情肆虐導致廣泛停工停運,中國和美歐等貿易大國港口積壓大量貨櫃,全球海運處於塞港、缺船、缺櫃和缺貨車子多重困境,貨輪靠港嚴重延誤,據統計全球貿易耗損高達50至100億美元,並且是短期內難以解決,甚或有失控惡化風險。因此,全球面對未來可預見的種種挑戰,世銀及早響警號正是當頭棒。


 

【關於作者】

顏偉華是行健資產管理(Zeal Asset Management)CEO,超過20年基金管理行業經驗。行健多年來為歐洲國家主權基金、國際金融機構及本地個人投資者投資中國,亦是全球首批通過「基金互認」政策進入中國內地零售基金市場的三家基金公司之一。行健為聯合國支持的負責任投資原則(PRI)簽約機構,是致力將ESG融入中國投資的先行者之一。

======

理財真實個案分析,立即免費下載《香港經濟日報》App

開啟hket App,閱讀全文

撰文 : 顏偉華 行健資產管理有限公司行政總裁

欄名 : 投資健聞

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版
訂閱《香港經濟日報》電郵通訊
收取第一手財經新聞資訊 了解更多投資理財知識 提交代表本人同意收取香港經濟日報集團所發出的推廣訊息,你也可以查閱本網站的私隱政策使用條款