【債市展望】美債收益率低 怎配置固定收益組合? 增新興市場資產可對冲風險

博客 17:25 2021/11/02

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環球疫情持續導致經濟仍然不穩,投資者或在此時趨向投資固定收益資產。但當投資者在挑選要配置的全球固定收益資產時,需要特別注意高評級固定收益的實際收益率處於歷史低位。而在配置中加入新興市場債,可對冲風險,幫助抵禦全球經濟波動。

目前,利差水平處於歷史低位,這不是在固定收益資產過度冒險的時機。與此同時,我們看到固定收益在投資者的投資組合中正在變化。實際收益率低,再疊加波動性的增加的預期,市場上的機會正在逐漸增加,因此投資者必須更加靈活變通。

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料美聯儲今年如期減買債

上個季度,不僅美國的利率下降,而且全球許多地方的利率均已下降,這與高通脹、高增長和日益完善的勞動市場互相矛盾,市場也存在很多聲音試圖猜測美聯儲的部署。

儘管對美聯儲將長期保持低利率的承諾存在疑問,但投資者已經看到美聯儲的取態非常明確和堅定,料美聯儲加息和縮減買債計劃將於今年如期進行。

美聯儲在市場上仍然活躍,但由於Delta新冠變種病毒造成的經濟波動,明顯表明利率不會平穩地上升到2%或3%以上。然而,從中期來看,我們看到系統中仍有大量的財政和貨幣刺激措施,因此經濟應該會保持迅猛的增長趨勢。雖然美聯儲和其他央行在前端錨定利率,但隨縮減買債鄰近,長期利率有機會上升。

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全球市場走勢不一 新興市場存潛在機會

當我們放眼全球經濟時,會發現存在各種不同的情況和潛在機會。新興市場會出現不同情況,中國比其他國家更早實施了防疫封鎖措施,增長周期因而出現得比較早;而其他國家,如巴西,因為疫苗接種率不理想而增長遲緩。我們看到疫苗接種將繼續進行,並能促進經濟增長。但是,在我們看到新興市場國內需求恢復之前,尤其是在更有購買力的本地消費者之中,是否還有其他的投資機會?

維持避險狀態 關注企業資產負債表

我們可以捕捉新興市場與美元和歐元區的利差,於此同時,我們要應對典型的新興市場動態的敞口,如周期性、貨幣貶值和收益波動。

考慮到這一點,我們將繼續維持投資組合的避險狀態,但重點關注消費者和企業資產負債表的實力,以及這些行業的固定收益承諾。重要的是,需要每天觀察市場動態,因為永遠不知道波動會在哪一天出現。

 

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撰文 : Ayman Ahmed 尚渤投資管理高級固定收益分析師
Jason Brady 尚渤投資管理主席暨行政總裁、特許金融分析師

欄名 : 市場尚論

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