拆息響起上升的訊號?

博客 18:50 2021/09/08

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近月拆息處於近十年新低,與按揭供款相關的1個月拆息不足0.07厘,新批H按利率不足1.4厘。低息環境成為支持樓價高位運行的一大因素,不過,9月7日起金管局的一個行動,可能會輕微推高拆息回升。

金管局在8月底宣布,計劃於9月7日、14日、21日及28日,以及10月5日、12日、19日及26日舉行的八次定期投標中,每次增發50億港元的外滙基金票據。如八次的計劃增發量全部執行,票據發行量將會增加共400億港元。央行在市場買債,會增加貨幣供應,叫放水。央行發行票據,會由市場抽走相應的資金,可理解為收水。

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2020年初,銀行體系結餘為500億元左右,其時1個月拆息高位逾2厘。香港現時的銀行體系結餘有4,500億元左右,銀行體系資金氾濫,結果是拆息低企,1個月拆息近期低至不足0.07厘,令所以為H按供樓的業主,每月按息支出大減。

如果金管局發行票據順利,理論上會令銀行體系結餘相應下跌,可能調整至4,100億元左右。市場資金減少,如果需求不變,結果就是利息上升。如無意外,我們應該會看到拆息在9月至10月展開一次緩慢而穩定的上升,在升幅方面,由於4,100億元相比於過去仍然是氾濫,潛在的升幅未必太大。

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但值得留意的不只是金管局發行票據對拆息的影響,而是背後的原因。現時資金泊駐香港,原因之一是美息也低,而一旦美國收水、加息,香港資金流走的速度可能甚快。金管局先抽走市場部分資金,可能的目的是平順未來資金流走的規模及速度。雖然美國收水的規模、速度仍是未知數,但美元及港元極度低息的時光可能不會維持太久。

當然,暫時沒有人會預期美息、港息會大幅上升,但按息由極低轉至偏低,應該有較高機會發生,樓市向上的動力,亦可能會略為減少。

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撰文 : 葉敬誠 按計劃有限公司執行董事

欄名 : 宏觀論按

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