ETF交易也有分等級?

博客 07:00 2021/07/05

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曾經有朋友問我,曾聽說過ETF存在一級市場和二級市場,難道ETF交易也有分等級?為了向這位朋友澄清誤會,所以今次想借機會與大家簡單談談ETF的交易機制。

ETF的中文全名是交易所買賣基金,顧名思義,可理解為可在交易所內買賣的基金。相信很多投資者都知道ETF會在股票交易所內掛牌買賣,這就是行內人所說的「二級市場」(Secondary market)。不過,或者比較少投資者留意到,既然ETF也算是基金的一種,當然也保留意傳統基金可向基金公司作出申購和贖回這個交易途徑,亦即是「一級市場」。

【被低成交耽誤了的ETF,按此

其實ETF一級市場的運作與基金的申購和贖回運作大同小異,如投資者買賣基金會通過銀行或理財顧問等分銷商。投資者若想透過一級市場買賣ETF亦需要經在香港被稱為「參與證券商」(Participating Dealer)的經紀向ETF發行人下單。

無論是在一級市場還是二級市場進行交易,所買賣的ETF在本質上沒有任何分別,但其交易價格或會有所不同,因為在一級市場內會利用ETF的每股資產淨值(NAV)作為買賣價格,而在二級市場交易價格會受市場供求和流通量等情況影響。當同一個商品可在兩個市場內交易便會衍生出套戥機會,有不少ETF的市場莊家和機構投資者都會透過套戥操作而獲利,這正有助ETF的二級市場買賣價格一般情況下不會大幅偏離每股資產淨值。

【無懼世事變改的被動型ETF,按此

投資者需要留意每隻ETF在一級市場交易時的每日截單時間、最少買賣數量和手續都或者略有不同。當然,若可接受最少買賣數愈小和收費愈平,對該ETF在二級市場的買賣差價和貨量都有正面幫助。

 

【作者簡介】
葉子健負責為日興資產管理於香港及北亞地區拓展ETF業務,目前該公司於香港交易所有兩隻ETF上市。

撰文 : 葉子健 日興資產管理ETF業務發展專員及策略師

欄名 : 健談ETF

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