【投資大師智慧】「德國股神」2度破產 35歲已賺夠退休 雞蛋理論教你睇股市循環

個人增值 14:36 2021/06/24

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談到「股神」,大家自不然會想起生於美國、巴郡(美:BRK.A)董事長巴菲特,但德國證券界都曾經有過一位「股神」──安德烈‧科斯托蘭尼(André Kostolany),其在當地的地位就有如巴菲特在美國一樣。雖然早在1999年離世,享年93歲,但曾寫下13本有關投資的著作,向讀者分享其投資智慧。

科斯托蘭尼10多歲起便開始接觸股票,並深受當中投機的刺激及風險所著迷,並對自己是一個投機者感到驕傲。在二次世界大戰後,他大量投資於德國重建,及後的經濟復甦令他擁有大量財富,在35歲之齡時,投資所得已足以退休養老。但他之後的人生都仍是離不開股票、債券、貨幣、期貨等投資工具,一直與它們打交道。

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德國股神都有經歷過低潮

不過,科斯托蘭尼都不是沒經歷過失敗,曾試過兩次破產,但亦因為有這些經歷,令他擁有敏銳的觀察力及判斷力,繼續不斷累積財富。他更曾道出:「沒有經歷至少兩次破產經驗的人,不算是真正的投機家!」

他在50歲時得了精神官能症,一名心理學教授建議他透過寫作來排解鬱悶,他因此決定寫有關投資理財的書籍及為雜誌寫專欄。其第一本、以法文出版的著作《這就是股市》已發行超過30年,被翻譯成7種語言。

「雞蛋理論」教投資者逆向操作

科斯托蘭尼最知名的理論是在《一個投機者的告白》一書中提到的「雞蛋理論」,此理論與巴菲特名句「別人恐懼我貪婪」有異曲同工之妙。他認為股市不論升跌都是由3個階段組成,分別是修正階段、調整階段及過熱階段。這3個階段會不斷循環,交易的成功關鍵就是逆向操作。在股市處於過熱階段,投資者情緒仍亢奮時,應該離場或沽空。在股市存於調整階段時,保持耐性,待到了跌市末段及下一個升市之初大手入市。

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雞蛋理論的運作

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怎樣去判斷股市處於甚麼階段呢?在跌市初段時,股價從高點開始落下,成交量減少,短綫的投資者還會有一絲期望,認為股價會回升;在跌市中段時,成交量時大時小,持股人開始拋售股票,形成股價不斷創新低的型態;在跌市末段時,成交量開始萎縮,多數持股人都放棄持股,此時股價開始見底。

在經過一輪大跌後,股價已沉寂了一段時間,股市高手開始趁低布局,這個時候成交量開始微增,股市進入初升階段。及至主升段的時候,成交量開始增加,投入股市的人開始增加。在升市末段時,成交量開始爆增,投資者變得願意高追。

 

責任編輯:鄭樂怡

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欄名 : 理財學堂

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