【中國經濟】中國開放「三孩政策」促進生育率 人口結構如何影響經濟發展?

博客 11:48 2021/06/15

分享:

【中國經濟】中國開放「三孩政策」促進生育率 人口結構如何影響經濟發展?

人口問題,「國之大者」,是一國經濟的根基,關乎可持續發展的重要因素。因此,上月中國公布的10年一次全國人口普查結果,引起各界高度關注;而中央隨後的「3孩政策」公告,更是内地熱議的切身話題。究竟當前中國的人口結構有何特徵?對經濟發展又會帶來甚麼潛在影響?中國經濟何去何從?又有何應對之策呢?

人口增長放緩 經濟增長動力減弱

據統計局數字顯示,中國2020年總人口14.1億,10年間增長5.3%,但增速近年來呈現逐年放緩趨勢。早前社科院的研究估計,中國人口2027年到達高峰後開始收縮,世銀亦預測2029年開始,中國人口轉為負增長,倘若成真,則不但對中國經濟帶來挑戰,長遠甚至會影響全球經濟增長動力。巧合的是,2028年中國GDP料將超越美國成為全球最大經濟體,坊間有聲音認為中國經濟登頂後將無以為繼。雖然這一變數不能排除,但整體還須看中國新人口政策及經濟轉型的推展成效。

從中國人口結構看,「少子化」和「老齡化」是較明顯的特徵,是今後一段時期的「基本國情」,反映出一些結構性的矛盾,例如生育率降至1.3%,出生人口數量走低;老齡(65嵗或以上)比率加速升至13.5%,勞動人口(15至59歲)規模8.9億人,佔比則降至63.3%。這些人口趨勢若不及早加以關注及應對,勞動人口有可能出現青黄不接,為未來經濟發展帶來挑戰和障礙,也說明了為甚麼中國在人口普查公布後,迅速從「2胎政策」再放寬生育,推出「3孩政策」以及後續的相應配套措施。

【惡性通脹恐來襲?投資者應提防高通脹風險:按此

事實上,人口政策是一項長遠的規劃,不可能一蹴而就,尤其提升新生嬰兒數量以補充未來勞動人口,起碼也需往後十多年才能逐漸發揮成果,若低估期間勞動人口減少的速度,則可能對經濟造成更大的衝擊。

生育率走低 人口政策需對症下藥

在經濟較發達的國家中,生育率走低是長期趨勢及普遍現象,亞洲地區的日本、南韓及新加坡尤為顯著。多數分析認為,工業化和現代化、女性地位提高,促使需在事業和家庭育兒之間取得平衡。而教育程度提高和普及化,亦延後了結婚和生育年齡,加上城市化使房價高企,以至教育周期延長均令育兒成本一路走高,在眾多因素叠加後,生育率走低就難以避免,問題是中國可以成為例外嗎?

近數年中國的「2胎政策」,數據表明發揮了延緩新生人口急墜,但似乎未扭逆勢。因此,「3孩政策」及容後的刺激生育配套措施就必須對症下藥,除財務上的激勵外,亦須從根本上紓解住房、養育及生活成本過高的問題,而婚嫁的一些陋習和觀念上也須同時一併輔導改變,在多管齊下才可望扭轉逆勢。

須警惕的是,中國人口老齡化加劇,將直接導致勞動力市場規模萎縮,加速消耗中國人口紅利的剩餘價值,降低製造生產效益,進而影響資本產出率,以至降低經濟的潛在增長水平。

【中歐投資協定遭凍結 屬歐盟權宜之計:按此

人口老化 增經濟發展壓力

另方面,國際研究實證亦顯示,老齡化與儲蓄率有着負向關係,而高儲蓄率正是中國支撐高投資率的基礎,亦是確保技術創新等巨大投資的前提。因此,若老齡化持續加速而沒有緩衝影響措施,則將對中國宏觀經濟指標如儲蓄、投資、國際收支平衡等帶來結構性改變,增加經濟發展的不確定性。

當然,老齡化有危亦有機,消費模式的轉變,對不同消費環節及「內循環」亦會產生影響,例如衣着、交通和娛樂等消費下降,但醫療及保健等開支則會明顯增加,對整體經濟有消極亦有促進的雙向作用,政府若能在養老方面加大扶助,則可降低年輕一代供養負擔,騰出空間及資本考慮增加生育問題。

有悲觀論者認為,基於中國人口結構難以逆轉,人口紅利結束,經濟擴張周期快將終結而走向衰弱,不過這判斷似乎言之尚早。雖然增加生育率的措施往往效果不佳,而且耗時長久,而中國也不具備大規模接納新移民條件。可是,中國目前男女退休年齡分別是60歲及55歲,相對於大部分國家仍是較低,仍有提升空間以紓緩勞動力下降的壓力。

無可否認,中國人口少子化及老齡化對經濟可持續發展造成壓力及困擾。惟若透過國家創新戰略,推動產業結構升級,發掘第二次「人口紅利」,將勞動力數量轉變為質量,由加強教育及培訓入手,從而提升生產率,降低勞動力投入,並依靠創新產業,提高機械化,逐步由勞工密集轉向資金、技術和知識密集型。此外,加強區域協調,提升人才流動,以實現人才、產業及科技協同發展,則中國所謂的跌入「人口陷阱」,短期雖不能迎刃而解,但長期不失是一條可行的出路。
 

【關於作者】

顏偉華是行健資產管理(Zeal Asset Management)CEO,超過20年基金管理行業經驗。行健多年來為歐洲國家主權基金、國際金融機構及本地個人投資者投資中國,亦是全球首批通過「基金互認」政策進入中國內地零售基金市場的三家基金公司之一。行健為聯合國支持的負責任投資原則(PRI)簽約機構,是致力將ESG融入中國投資的先行者之一。

撰文 : 顏偉華 行健資產管理有限公司行政總裁

欄名 : 投資健聞

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版