【投資大師智慧】索羅斯「反其道」投資哲學 大鱷偏向虎山行

個人增值 16:26 2021/05/31

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「金融大鱷」索羅斯(George Soros)早前買入涉Archegos爆倉股票的3隻中概股,完美展現出「別人恐懼我貪婪」的態度,可見有其獨特的投資哲學。事實上,此投資界傳奇名人一直以來都喜歡往充滿風險的領域進發。例如在1992年沽空英鎊,雖然當年英國央行買入30億英鎊應對,但仍未能阻止英鎊的跌勢,最終被迫宣布英鎊退出歐洲滙率體系。另外,對香港投資者而言更「貼身」的,必定要數索羅斯在1997年時使用遠期合約沽空泰銖,觸發亞洲金融風暴,以及在1998年沽空港元的事件。

索羅斯認為:

市場一直都是處於不確定性及動盪的狀態,而要賺錢就要透過買入打折的東西及向難以預料的事情打賭。

索羅斯的反射理論

傳統的觀念認為「市場永遠是正確」,意指市場的價格傾向於對市場未來的發展作出精確的貼現;但索羅斯卻認為市場總是「錯」,是代表着一種對未來的偏見。由於投資者不能取得完整的資訊,而且會因個別的不同背景而對市場的認知有偏差,因而對市場預期產生不同的意見。

索羅斯認為不同的意見就是所謂的「投資偏見」,相信「投資偏見」是金融市場的根本動力。在「投資偏見」零散時,對金融市場的影響僅得很小,但當「投資偏見」不斷互動並產生群體影響時,就會推動市場向單一方向發展,令情況出現反轉,導致金融市場盛衰過程出現。

因此,索羅斯的投資秘訣就是在於認識到形勢變化是不可避免,並及時確認發生變化的臨界點。一旦一個新的市場趨勢產生並延續下去時,就會令投機交易的機會大增。

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獨特的選股哲學

在選擇股票時,索羅斯都有自己的獨特見解,會同時選擇投資一家最好及最差公司。選擇最好的公司是毋庸置疑的事,因為公司質素優質的話,股價向上走的機會亦大。而選擇行業中最差的公司,是因為一旦股票能吸引投資者時,就能獲得賺取巨大利潤的機會。

另外,他亦會對國際政治、世界各地的金融政策、通脹變化、利率及貨幣因素的預測進行分析及預測,從中找出受這些因素獲利的行業及企業,並大量買入這些股票;另一方面,對於受宏觀因素而表現欠佳的企業,他則會大量沽空這些股票。若其預測是正確的話,就能獲得雙倍的收益。

投資者能效法索羅斯的投資方式嗎?

相信大家在看到以上索羅斯的投資原則後,都會想效法其觀念,但是否每個人都可以好像他一樣呢?索羅斯之所以會成功全因為具備「熱情」及「自信」,在他下定決心之後,通常會「All in」,他認為只要押注得對,並不存在賭太大的情況。不過,大家都要留意即使是如索羅斯般的投資名人,都有失手的時候,就例如是1998年時他企圖沽空港元,但被香港政府動用大量外滙儲備擊退,有傳言指索羅斯在此役中虧損約10億美元。

大家可以學習的或許是其決心,在投資前做好全面分析,並對自己的投資決定抱有信心,一旦發現投資決定有錯亦要當機立斷,在投資時要保持理性,避免被情緒蒙蔽自己。

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責任編輯:鄭樂怡

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