【美股分析】Cathie Wood魔法失效?

博客 11:04 2021/05/13

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ARK投資旗下ETF回報今年表現失色,是不是代表科技股女股神Cathie Wood的魔法已消失呢?投資公司ARK Invest(方舟投資)旗下有多隻ETF,多隻主動管理ETF去年表現錄得逾倍升幅,所以身兼首席執行官(CEO)及首席投資官(CIO)的Cathie Wood被冠以女股神稱號,但ARK系列ETF今年以來表現失色,跑輸大市,女股神的魔法為何會失效?

ARK主動管理ETF跑輸大市

在今年3月加入ARK太空探索及創新ETF後,ARK投資旗下有6隻主動管理ETF(見表一),2隻被動型指數ETF(見表二),而且今年以來回報失色,跑輸美股3大指數(見表三),令到市場有聲音認為不應再投資,甚至揶揄女股神表現。

從表一可見,表現最差的ETF為生物基因科技革新ETF(美:ARKG),年至今回報跌14.3%;至於市值最大的王牌ARK創新ETF(美:ARKK),年至今回錄得12.7%跌幅,跌雙位數自然難以讓人滿意,尤其主要指數好像道指及標普500指數,年至今回報分別取得12.9%及11.9%升幅,表現較遜色的納指年至今都升5.8%。

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散戶投資者應調整預期

不過,如果要評估回報,除了要看短期,亦應同時看中長期回報。在2020年,已營運的5隻主動型ETF全數錄得超過100%回報,升幅較別人高,回調整固幅度較深亦合理,因為個別股份的估值不可能一直反地心吸力上漲,回調一成左右並非不能接受。另外,ARK旗下的ETF全部都是主題性ETF,獨特性很重,大家本身根本不應該預期回報會與大盤主要指數相近。

即使是納指,資訊科技業只佔41%比重,其後通訊服務佔17%,自主性消費佔17%,健康護理佔10%,金融佔4%,工業佔4%,餘下為其他行業。因此,納指實際上並非完全是投資科技股。大家用3大指數做基準與ARK的ETF比較,對標上已非很正確。再打個比喻,普遍礦資源基金的表現近月很強,回報跑贏3大美股指數或者恒指,但大家不會因為相對回報強,就覺得礦資源基金未來潛力好吸引,而是會看相關資源未來需求及上升潛力,套用在ARK的ETF上,道理也一樣。

認同投資目標才好買

筆者並非看好或看淡ARK的ETF,但如果大家看到傳媒報道或者見到今年回報虧損就認為不應投資,反而首先應問自己的投資目標及預期回報是甚麼。如果是追求貼近或跑贏大市如恒指,應買盈富 (02800) 或主動管理的香港股票基金。假如你想投資於創新主題又承受得起波動,ARK系列ETF才會適合你。

ARK Invest揀股會先從上而下找出投資點子,然後再由下而上選股。在發掘投資理念時,除了透過傳統渠道好像和思想領袖探討,亦會利用網上及社交媒體,以及群眾外包(crowdsourcing)技術了解大家對ARK公開研究的反應,從而得到有用觀點,接着就會開發估算模型,推斷公司幾時能帶來實際革新並成為領導受惠者,再決定何時買入股票,買入後就每周檢討,所有投資決策最後會由Cathie Wood做最終決定。

看主要持股了解投資風格

正因如此,分析ETF背後持股相對變得更有意義,大家在買入前可先看看主要持股。截至5月6日,ARK創新ETF有58隻持股,頭五大佔比達30.3%;頭12大持股佔比已達51.3%(見表四),超過一半。生物醫藥股表現較差是拖累整體回報的主要原因,好像佔比第二高的遠端醫療平台TELADOC(美:TDOC)年至今下跌24%。再看,生物基因科技革新ETF去年回報高達177%,背後受惠疫情因素及熱錢追捧,在美國疫情回穩下,調整在所難免,年至今錄得14.3%跌幅。生物基因科技革新是ARK創新ETF四大投資主題之一,表現也受負面影響。

最後,提醒大家保持投資(stay invest)好重要,因為創新類股份波幅可極短時間內就完,錯過主要幾日升幅,會有錯過大部分升幅的風險,所以如認為波動較高,可控制注碼及用平均成本法投資。

【原文︰Cathie Wood女股神 光環已失?】(收費文章)

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撰文 : 梁耀康 CFA, CFP

欄名 : 生活理財

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