高收益債券投資機會 留意債券界「墮落天使」與「明日之星」

基金新聞 16:23 2021/05/06

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「高收益債券」的信貸評級一般是低於「BBB–」或「Baa3」,所以亦被稱為「非投資級別」債券。由於該類債券被市場認定投資風險及違約率較高,所以孳息會相比起投資評級債券為高,以反映其前景具備一定的不穩定性,並以此保持市場吸引力。

一般來說,在市場環境較為波動或經濟前景充滿不確定性時,投資者一般會為求降低風險,對這類債券避之則吉。雖然投資這種債券的投機性較重,但可以在利率持續偏低的環境下,為多元化投資組合顯著提升收益,較適合擁有很長投資年期收復資本虧損的年輕投資者。而以下兩類高收益債券你又聽過未?有何投資特點值得留意?

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墮落天使債券(Fallen Angel Bond

墮落天使債券(Fallen Angel Bond),是指一些本身屬於投資級別的債券,但礙於發債體的基本因素轉差,如收入下降或發生其他財務問題,最終被評級機構下調債券級別,而變成非投資級別債券。不過,債券被降級的情況亦有機會是受其他因素所影響,例如在新冠疫情爆發初期,市場情緒變得恐慌,不少美國零售、休閒領域等企業的債券評級被下調。但若債券發行機構在日後的財政狀況有所改善,債券評級亦有望重回投資級別。

投資級別債券往往不會瞬間就被調低評級,評級機構通常會先對債券的展望進行調整,若情況未有好轉才會正式下調債券評級。在此情況下,墮落天使債券的價格在正式被降級之前,都會出現大幅度的下跌,引致債券價格與基本價值脫鈎,造就投資機會。

明日之星債券(Rising Star Bond

明日之星債券(Rising Star Bond)是指發行時的信貸評級已被一間或多間評級機構評為投資級別以下,但箇中的主因通常是由於債券發行企業的成立年期較短,過往的財務紀錄或資料不足,令評級機構無法對其作出深入或全面的分析所致,未必是因為財務狀況差。

隨着時間推移,這類企業的業務發展及財務資料日漸豐富,評級機構有機會因應其發展趨勢轉向正面而上調其債券發行評級。因此,在風險角度來看,明日之星債券的投資風險會相對其他高收息債券為低。

值得留意的是,現時沒有明確標準界定何謂明日之星債券,而且這些公司在未來的發展走向難以準確預測,而且多為新公司,財務狀況仍需要作仔細研究,其信貸評級亦有機會需要一段時間才會顯著提升。若債券一直未能升級至投資級別,仍是有一定的潛在風險。

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責任編輯:梁宇碩

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欄名 : 基金學堂

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