何謂孖展交易? 當中存在甚麼風險?

博客 13:58 2021/03/31

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何謂孖展交易? 當中存在甚麼風險?

保證金交易即孖展(Margin),是指投資者向證券行或銀行借錢買入股票,以增強投資能力。

孖展交易如何運作?

投資者先要在證券行開立保證金帳戶,或從現金帳戶轉換成保證金帳戶,再存入一筆初始保證金,然後向證券行借錢,保證金帳戶中的所有資產(包括證券和資金)都會被用作為抵押品。每隻支持保證金交易的股票都會被分配一個保證金比率,亦即是投資者可向證券行購買該隻股票的貸款比例。

舉例說:假設蘋果(美:AAPL)的市價是120美元一股,投資者若想購入10股蘋果,若以一般證券交易的話,那便需要有1,200美元的現金於帳戶中。但透過保證金交易,假設券商提供的股票保證金比率是50%,它可以借出50%現金,即600美元(1,200美元x50%),因此投資者只需預備餘下的50%,即600美元於保證金帳戶內便可。

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若蘋果股票價格上升至130美元時,而投資者於此時賣出手上持有的10股股票,總值1,300美元,扣減券商的保證金貸款及本金各600美元,投資者便透過是次保證金交易,獲得約16%的回報(撇除相關費用及利息),比起沒有用保證金交易為高。

當股票價格上漲時:
  買入 賣出 回報 回報比率
一般證券交易(美元) 1,200(本金) 1,300 100 8%
(回報100/本金1200)
保證金交易
(美元)
600(本金)600(保證金貸款) 1,300 100 16%
 (回報100/本金600)

值得留意的是,保證金貸款跟一般貸款一樣,也存在利息。不同的證券行或銀行的保證金貸款利息都不同,舉例說,若券商的年利率為2.99%,投資者借入600美元而借貸期為30天,利息=600x2.99%x(30/365)=1.47美元。投資者於進行交易時,記得要把保證金貸款利息也計算在資金成本內。

保證金交易是一種槓桿投資,當股票價格上漲時(撇除相關費用及利息),投資者的回報會倍大。但同樣,若股票價格下跌時,投資者所承擔的損失及風險亦會比一般證券交易高。

當股價下跌至不足以維持指定的保證金水平時,證券行就會要求投資者追加保證金,即「補倉」,令保證金回到指定水平。若投資者不及時「補倉」,證券行可以出售保證金帳戶內的股票,即「斬倉」。若「斬倉」後,賣出股票所得仍不足以償還孖展貸款,投資者更要額外還款。因此所損失的資金可能會高於通過保證金交易的投資。

因此,進行保證金交易前,投資者應對該股票有充足的了解,若對所買的股票是抱有信心,可以考慮以保證金交易加強購買力。但若抱投機心態或人云亦云,對股票未有太深了解,或工作繁忙無暇捕捉市場波幅,則要審慎考慮。

本文章所載的資料並不構成投資的意見或建議。在作出任何投資決策前,您應考慮自己的財務狀況、投資目標及經驗、風險承受能力及理解相關產品的性質和風險的能力。您亦可尋求獨立專業顧問意見。

 

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撰文 : SoFi Hong Kong

欄名 : SoFi HK投資學堂

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