Archegos被斬倉的教訓 散戶2招控制孖展風險

個人增值 14:27 2021/03/31

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外媒報道,由前老虎基金基金經理Bill Hwang管理的Archegos Capital補孖展不果遭斬倉,引致其所持有的幾隻重倉股遭大規模拋售,當中一些中概股股價曾一度急瀉。另外,涉及在當中的商券包括瑞信、野村、大摩、高盛等大行都因為事件而錄得損失。

由此可見,涉及孖展交易的投資存在巨大風險,就連大戶大行都面對重大損失。事實上,散戶投資者亦可以在個別銀行或證券行開設孖展戶口的服務,雖然在爆倉時,未必會如基金公司般牽連甚廣,但個人的損失都可以非常慘重。

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孖展的原理

孖展是以槓桿原理,利用以小控大的交易金額買賣,即散戶只須存入部分現金,餘數則由證券行借出,例如該行提供五成的孖展額,客戶便可只須付出5萬元的現金,而買入最高價值10萬元的股票。換句話說,投資者可以透過孖展交易提高購買能力,獲得更高的回報,但同時損失亦可以加倍。

補倉及斬倉

散戶戶口內按金的實際數目,事實上是根據其持有的股份價值而定,若該批股份市值下跌時,戶口內的按金數目亦會隨之減少。若散戶未能及時「補倉」,即額外存錢進證券戶口,補充按金數目,證券行便有權替其「斬倉」,即在其孖展倉內沽售部分股份,直至數目符合原來的孖展水平。

假設,有散戶以15萬元現金,持有30萬元的某股份,而該股份可按五成孖展額,即該客戶已用盡孖展額買貨。若該股股價下跌2成,即客戶手上股份的市值已跌至24萬元,戶口現金虧蝕6萬元,剩下9萬元。由於9萬元現金未夠24萬元市值的股份的五成,所以該散戶需要及時再補入3萬元現金,去符合五成的孖展額要求。否則證券行有權替客戶沽出市值6萬元的股份。因此,該散戶除了先蝕6萬元外,更需要補回其後被斬倉的股份虧損。

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如何控制孖展風險

1. 不要借盡孖展成數

借盡孖展成數的話,當股價一下跌至某個水平就要補倉,若沒能力補倉就要被逼斬倉。因此,最好不要借盡成數,好讓有一些浮動的水平。

2. 手持相當比例的現金

股市及外圍的突發事件難以預測,若持有一筆現金可以用作補倉之用。不過,補倉前都要先考慮市場因素,若預期股價仍會下跌的話,宜賣掉孖展倉內部分股票以降低借貸比例。

 

責任編輯:鄭樂怡

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欄名 : 理財學堂

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