【新股IPO】新經濟股中概股生科股護航 港重奪全球IPO一哥非奢望

博客 15:30 2021/01/25

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【新股IPO】新經濟股中概股生科股護航 港重奪全球IPO一哥非奢望

去年環球疫情衝擊下經濟動盪,香港引以為傲的國際金融中心地位幸保不失,港交所新股上市(IPO)集資額仍增長25%,至近4,000億元,名列全球第二,連續超過十年雄踞全球三甲。展望今年,在新經濟股熱潮、中概股持續回歸,以及生科股湧現三大主力護航下,港股IPO料約160家,集資額最多可達4,600億元,重奪全球一哥寶座雖非奢望,但卻也非全無隱憂。

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去年底,港交所錯失巨無霸螞蟻金服上市,臨門失諸交臂,全年計仍錄得154家新股上市,集資總額達3,977億元,其中9家屬第二上市的中概股(資產及收入主要在中國境內的美國上市企業)佔1,313億元,貢獻高達三分一,可說是港股IPO中流砥柱。在業務分布上,零售、消費品和服務佔主導地位,比率達四成。至於創業板表現則相對遜色,僅有8家公司上市,按年跌近五成。然而,有謂瑕不掩瑜,香港是國際集資中心還是當之無愧。

港交所改革上市規則 捉緊新經濟熱潮

事實上,上市中資企業撐起港股逾半江山,雄踞各大指數成分股,論公司規模及市值均是獨領風騷,而港股新血同樣是受惠內地經濟崛起,提供源源不絕的有潛力企業來港上市集資,尤其是近幾年新經濟企業異軍突起,成為港股強大的生力軍,這也是有賴港交所因應時勢,改革上市規則所賜,例如允許同股不同權及放寬企業第二上市門檻等。

據統計,全球500強獨角獸企業(成立不超10年、估值逾10億美元的未上市企業),中國力壓美國,無論是上榜數量217家,還是估值9,376億美元,均雄踞全球第一。須知這些獨角獸企業大多屬新經濟領域如IT科創或生物科技公司等,均需資金去研發及壯大,而基於其未來潛力,每每成為國際資本追捧的對象,猶如為港交所孕育孵化大批未來有潛力上市新股。

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赴美上市現隱憂 中概股另謀出路

另方面,特朗普政府設置重重障礙,企圖在資本市場打壓中國。去年5月,美國通過《外國公司問責法》,雖說是面向境外全球企業,但其中許多條款顯然是針對中國企業而設,這勢重擊華企信心,以致赴美上市裹足不前而轉投香港懷抱。尤有甚者,美國政府擴大追殺上市華企,以致紐交所兩度轉軚,被迫勒令中國三大電訊公司中移動、中電信及中聯通除牌,未來類似事件恐陸續有來,迫使中概股加快另謀出路,自動退市私有化回歸A股或港股作第二上市,網易及京東便是最佳例子。可憧憬的是,目前美國上市的中概股逾50家符合香港第二上市要求,無疑是港股IPO的大寶藏。

生科股湧現 勢成港股IPO助力

港股IPO另一大助力相信會是來自生科企業。自2018年港交所拋出橄欖枝,修改上市條例准許尚未有盈利的生科企業上市,香港迅速晉身為亞洲第一、全球第二的生科股上市集資中心,並已形成「聚集效應」,目前已有逾20家公司上市。而港交所亦雄心勃勃,目標在5至10年內躍身全球最大生科股融資中心。事實上,近年中國生科領域快速崛起,加上14億人口、老齡化醫療需求持續上升,而全球資產配置眼光也轉至中國醫療健康產業,將是推動生科企業發展的巨大動力,也必將成為港股IPO的泉源所在。

值得留意的是,港股IPO縱使有眾多利好因素,但世局難料,新股上市也不無變數,例如拜登政府登場後的中美關係、疫情衝擊亦可能有滯後影響,而港交所擬提高主板上市最低盈利要求,也可能促使新股望而卻步,蟬過別枝。這或許對港股能否重登全球IPO冠軍存在不確定性,但保持名列前茅卻幾可肯定。

 

【關於作者】

顏偉華是行健資產管理(Zeal Asset Management)CEO,超過20年基金管理行業經驗。行健多年來為歐洲國家主權基金、國際金融機構及本地個人投資者投資中國,亦是全球首批通過「基金互認」政策進入中國內地零售基金市場的三家基金公司之一。行健為聯合國支持的負責任投資原則(PRI)簽約機構,是致力將ESG融入中國投資的先行者之一。

撰文 : 顏偉華 行健資產管理有限公司行政總裁

欄名 : 投資健聞

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