【美股分析】去年大漲11倍的蔚來 曾一度接近破產邊緣 他是如何走出ICU的?

博客 18:11 2021/01/12

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【美股分析】去年大漲11倍的蔚來 曾一度接近破產邊緣 他是如何走出ICU的?

蔚來汽車(美:NIO)在2020年的升幅達1,112%,但在暴升前卻一度接近破產。這家公司如何能從ICU(深切治療部)走出來?

狂燒百億險破產

蔚來汽車由易車網創辦人李斌、汽車之家創辦人李想,還有京東劉強東在2014年11月共同創立,早在2018年已在美國掛牌上市,當時已被冠以「中國版Tesla」的光環。不過,隨後由於中國車市陷入低潮期,不單新能源車銷情受挫,傳統燃油汽車亦不見得好過,所以在2019年不單經營困難,蔚來的股價亦跌入低潮。

新能源車補貼退坡打擊了銷量,加上當時又碰上汽車電池冒煙、起火事件,需要召回4,800輛車,已令人擔心經營狀況。對比Tesla成立15年,累計虧損才達50億美元,蔚來創立4年已虧損57億美元,而且剩餘資金不多,在2019年6月現金只有約3.5億美元。因此,股價在9月底公布季績後持續尋底,10月低見1.19美元,較IPO價6.25美元,大跌超過8成。

在市場憂慮下,蔚來汽車董事長李斌解釋:「公司實際虧損220億元人民幣,其中有100億元都是發生在研發上」。蔚來當時擁有4,000多項專利,而換電服務業務擁有超過500項專利,看來的確投入不少錢做研發。

升級服務拉升銷量

為了扭轉垂死局面,蔚來在服務上作出大優化,包括為客戶提供包括充電車、救援車道路救援、專員上門取送車進行維修、保養、充電在內的一系列服務。更重要是「雙免政策」,即首任車主提供不設期限、不限里程地享有終身免費質保服務,同時還提供免費換電服務,解決了車主的對續行及保養的主要擔憂(在2020年10月11日後下大訂的首任車主已不再享有終身免費換電服務)。

此外,在購車方面,亦推出「3年0息金融方案」、「5年低息金融方案」、「電池租用」、「分期貸」等多種優惠,令到潛在車主購買力得到更大釋放。

在推出終免政策後,市場亦存在爭議,認為長遠成本太高(去年更改條款證明只是短期救亡策略),但蔚來實在太有必要拉高銷量,因為與一般車廠不同,蔚來只做設計,生產是由安徽江淮汽車代工,而蔚來會補償江淮的營運虧損。因此,銷量拉不上,達不到規模效益,是要賣一輛蝕一輛,這個風險因素更清楚寫明在蔚來公告。

截至2019年12月31日,蔚來已向江淮汽車給付6.04億元人民幣,其中包括2018年3.33億元人民幣的虧損補償,及2019年2.71億人民幣的生產及處理費用。

蔚來社區成差異化關鍵

在新服務及營銷方案出台後,蔚來的銷量得以回暖,並創出新高。值得留意的是,蔚來大翻盤功臣是用戶給力,而這歸功於蔚來成功打造出高黏性的用戶群體,至於凝聚一班蔚來車主或潛在客戶的載體是「蔚來社區App」。

蔚來社區是一個給蔚來粉絲社交、分享及吐槽的App,絕大部分內容還是關於蔚來和產品本身。蔚來社區App內亦能預約試車、買車,並且有NIOLife商城,提供美食、服飾、家居、運動、箱包等各類商品,註冊用戶超過120萬,日活躍用戶超過10萬(截至2020年底,蔚來累計總交付量其實只得7.6萬輛)。

蔚來社區App的註冊用戶超過120萬。

高質朋友圈入場券

不過,蔚來社區App絕不是一個簡單車主會,而是蔚來粉絲生活圈,並且不少均屬於中上層級別用戶(蔚來的車價與Tesla比,並不平甚至更貴),經常分享車主日記及體驗文,也有些普通社交平台般的純生活分享。創辦人李斌及聯合創辦人秦力洪也活躍於蔚來社區App及綫下活動。

由於不同地區社群會不時舉辦活動,如普通興趣活動或義工團,所以買蔚來某程度是「高質朋友圈」的入場券,變相吸引到想快速擴闊朋友圈,或想找同一個生活品味層面的人加入。

成功營運用戶社群對銷售亦有幫助,在疫情期間,有近7成新車銷量是由舊用戶推介,疫情緩和後也達4成。剛在1月9日,蔚來舉行的「NIO Day 2020」活動就有不少義工參與,另外部分表演隊伍也是車主報名後再選出來的。

蔚來在剛過去的「NIO Day 2020」,公布Nio ET7純電動房車。

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獲國策支持及補貼

此外,幫蔚來翻身的,不少得政策給力,2020年4月出台的新能源汽車補貼政策多了一條新限制「新能源乘用車補貼前售價須在30萬元及以下,但支持換電的車輛不受此規定限制」,由於蔚來是換電車型,所以不受影響,亦因此換來了喘息及增長空間。

同月蔚來獲得合肥國資背景等戰略投資者注資70億元人民幣緩解資金短缺憂慮,加上中國汽車銷情進入拐點,蔚來股價才跟隨Tesla起飛至今。

蔚來經營狀態可說由ICU轉到普通病房,但股價已急升,未來點走?仍離不開銷量增長、擴產,以及可能不斷的融資。

蔚來目前3款主力車型都是SUV,新出的是轎車可以填補車款缺口。此外,深化用戶營運及加速轉化也是關鍵。繼續看每月的新能源車銷量排名榜吧!

(筆者持有蔚來股票)

 

【原文︰蔚來汽車是如何浴火重生?】(收費文章)

撰文 : 梁耀康 CFA, CFP

欄名 : 生活理財

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