人民幣國際化 有望突破美元霸權?

博客 13:25 2020/12/21

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人民幣國際化 有望突破美元霸權? -

新冠疫情肆虐全球,美歐各國經濟狀況節節敗退,相反中國經濟率先反彈,可謂鶴立雞群,帶動人民幣近半年來穩步升值逾8%,強勁勢頭一時無兩,成為環球資金避風港。事實上,疫情暴露了美元壟斷環球金融及貿易結算的局限性,也凸顯了人民幣相對穩定可靠,加上近期多項利好中國經貿大事,人民幣國際化進程可望登上新台階,逐步突破美國圍堵遏制,鋪路未來突破美元霸權格局。

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「美元荒」加強國際對人民幣信心

回看今年全球大規模爆發疫情,各國金融及經貿休克,美元資金鏈一度緊張。這種「美元荒」情境在2008年金融海嘯時期也出現類似情況,反映在大規模突如其來的災難事件,美元獨霸環球貿易融資及結算系統的脆弱性,因而引起了各國的警惕,國際醒目資金湧入率先復產復工的中國,追捧人民幣資產,買股買債,人民幣從5月底破7算的低位升至近期的6.5水平,可見人行容許滙率穩中偏強似乎成為主軸,也順水推舟助力國際對人民幣的信心。相映成趣的是,在人行克制的幣策底下,反觀美國聯儲局肆意無限量寬,美滙指數反覆跌至90水平,更襯托出人民幣的可信賴性。

人民幣資產漸受國際認可  

當然,要推動人民國際化,必先吸引國際市場使用及投資人民幣的興趣。雖然說易行難,不過在中國銳意打造作為國際資產配置中心,持續優化熊貓債市場,以及擴大開放資本市場,其效果近兩年來逐漸顯現。全球三大國際主流指數機構明晟、富時羅素及標普道瓊斯相繼將A股納入體系。另方面,摩根大通亦將中國政府債券納入旗下的全球新興市埸政府債券指數。截至2019年底,外資持內債規模2.3萬億元人民幣,按年增長26.7%,而外資持A股市值亦達2.1萬億元人民幣,按年飆升82%,反映人民幣資產受到國際資金的認可程度,這與中國綜合經濟實力、人民幣相對穩定不無關係。

多國央行將人民幣納入外滙儲備

事實上,中國從2005年人民幣滙率改革以來,期間雖經歷幾番波折,大致上是有驚無險穩步發展,而10年前開啟的人民幣國際化,至今已取得不凡成績。據人行最新報告,今年次季末人民幣在國際支付貨幣全球第五,佔比僅1.76%,但增長趨勢持續,84%的外貿企業積極選擇人民幣為跨境結算貨幣。此外,中國已與全球39個國家或地區簽定貨幣互換,而70多家央行亦將人民幣納入外滙儲備。國際貨幣基金組織(IMF)統計,人民幣在全球央行的儲備,從2019年末季佔比1.95%增至今年首季2.02%,次季進一步達2.05%,是2016年獲IMF納入特別提款權(SDR)貨幣籃子之初的近2倍,雖然佔比依然細小,但已位居全球第五大支付貨幣,坊間估計將可超越英日晉升第三,排在美歐之後。由此可見,人民幣已初具國際信賴,成為主要央行外儲的必備貨幣,不但國際化勢不可擋,更出現了許多有利的機遇。

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國際交易採用人民幣 有望突破美元壟斷

11月中,亞洲15國《區域全面經濟夥伴協定》(RCEP)成功落實,加上「一帶一路」沿綫國家在後疫經濟時代將更依賴中國經濟帶動,中國憑藉超強體量的話語權及主導亞投行貸款,可為人民幣拓展更大的舞台,在相關域內貿易結算扮演更重要角色。

無獨有偶,近期中國寶鋼與澳洲力拓簽署鐵礦石交易,將利用區塊鏈技術以人民幣交收。中國作為鐵礦石最大進口國,從此巴西淡水河谷及另一家澳企必和必拓,全球三大鐵礦企業將以人民幣與華交易,可謂「情淺意深」,日後大型商品如金屬期貨亦可以進一步以人民幣定價,甚或藉着區塊鏈數字貨幣成為突破美元壟斷的缺口。值得留意的是,俄羅斯及伊朗在美國經濟制裁下,2020年第一季度中俄過半的商品貿易已甩開美元,而中俄及中伊數以千億計石油交易亦改用人民幣,變相突破美國掌控SWIFT結算系統的限制。

無可否認,人民幣走向國際化是中國既定的環球經濟戰略,也是反映經濟實力的必然之路。在當前客觀形勢下,人民幣交易及應用空間將進一步提升,深度和廣度也會大大拓寬,未來逐步擺脱美元獨大的困局也絕非不可能。

 

【關於作者】

顏偉華是行健資產管理(Zeal Asset Management)CEO,超過20年基金管理行業經驗。行健多年來為歐洲國家主權基金、國際金融機構及本地個人投資者投資中國,亦是全球首批通過「基金互認」政策進入中國內地零售基金市場的三家基金公司之一。行健為聯合國支持的負責任投資原則(PRI)簽約機構,是致力將ESG融入中國投資的先行者之一。

撰文 : 顏偉華 行健資產管理有限公司行政總裁

欄名 : 投資健聞

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