【業績分析】業績後股價急跌 維達國際的前景如何?

博客 18:41 2020/10/27

分享:

【業績分析】業績後股價急跌  維達國際的前景如何?

拆解了中國鐵塔股價走低的原因,再點評另一隻已公布業績的股份維達國際 (03331)

中國鐵塔業績後的分析︰按【上一頁】了解

維達:需求保持增長

維達國際剛公布第三季業績,收入減少0.3%至38.3億元(港元•下同)。其中31.24億元來自紙巾業務,7.06億元來自個人護理。毛利增加17.6%,至14.14億元,毛利率擴闊5.6個百分點至36.9%。

經營溢利增長48.1%,至5.45億港元。EBITDA(息稅折舊攤銷前溢利)升28.5%,至8.29億元。上半年的經營溢利為12.6億元,按年升99.6%。

收入增長不濟 績後股價急跌  

績後維達股價急跌,主要原因是收入增長不濟,而盈利增長依然是靠木漿價格下跌拖低成本所致,並非反映日常經營趨勢良好。另外,業績亦較部分券商預期遜色,如花旗及海通分別預期第三季經營溢利會按年升80%及68%。

維達國際頸兩季的股價走勢不俗。

回望公司今年業績,第一季收入在供應短缺下按年跌16.2%,但因第二季受生產恢復及需求拉動,收入按年升14.9%,故上半年收入仍能輕微上升0.9%。上半年電商渠道增長30%。

上半年紙巾業務收入按年增長0.3%,個人護理業務收入按年上升3.7%。個人護理用品包括女性衞生巾及失禁護理產品(添寧及包大人為兩個主要品牌)。

維達國際的消毒及女性用品產品。

在分銷渠道上,於上半年來自傳統經銷商、重點客戶超市大賣場、商用客戶及電商之收益分別佔總收益的29%、26%、12%及33%。

20元以下喘定可考慮分注吸納

再看近月維達國際的股價走勢,3月至7月的升勢是因為市場憧憬受惠疫情,將刺激濕紙巾等產品獲追捧,兼且亦叫有內需概念。不過,於7月中公布中期業績後,即使盈利大增108%,股價已沒有再升,因市場意識到木漿價格才是主因。到第三季業績公布,收入沒有增長,盈利遜預期,而木漿價格於今年8月底開始回升,故部分投資者在績後作出拋售。

維達國際的紙巾產品。

維達國際的業績難免讓人失望,但是亦令估值下跌。在過去5年,維達的平均市盈率(PE)為29倍,近3年在約17至30倍水平上落。現時近12個月PE為17倍左右,假如股價在20元以下喘定,可考慮分注吸納。

 

【原文︰拆解中國鐵塔及維達股價走低原因】(收費文章)

人人都需要理財,未必人人都識得理財。即上滙豐「FinFit」理財資訊平台,學習理財之道。

撰文 : 梁耀康 CFA, CFP、The Motley Fool HK萬里富財經專欄作家

欄名 : 生活理財

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版