【理財學堂】探測市場風向 留意每季最後一個月的第三個星期五

藍籌股 19:40 2020/09/23

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【理財學堂】探測股市風向 留意一、三、五

自今年3月起,納斯達克指數升至9月,是升了逾80%,是否升多了?所以自9月初起,美國的各樣基金,就要按法規在9月底前把佔比過多的股票份額沽出去(圖一),這個沽出,如操之過急,就會產生戲院走火效應,會失控,這便要用上衍生工具來對冲可能的失誤。

留意「四重結算日」

不過,在每季的最後一個月的第三個星期五,就有個「四重結算」,一切的衍生工具(即是保護甲)就要在該日解除,要另配新一套衍生工具(護甲),這個「換甲」時刻,就是最危險的,一如軟殼蟹,一退殼,便易瓜。

退殼中的蟹會不會瓜,要看其所處環境會不會風高浪急。

在金融市場中,凡缺水,多人要同一時期出貨(或入貨),都會掀風浪,上周9月18日,是美股四重結算,所有大戶都知當日要涉險。

因此,會早作部署,除非有大意外,不然這些四重結算日,都是大家知風險,早部署便無乜險。但如果有較多人認為可以偷雞,就會出事。

大險過後不一定安全

不過,易出事的,反而是大險過後,人人認為安全,就會陰溝翻船,今周一就如是。

為何今周一美股道指一度下挫千點?有幾個未為市場之前所知的突發因素,疊加一起便出事了,這些突發因素大約為:

1.歐洲市場擔心疫情惡化,歐洲會陷衰退,歐股大跌,跌風飄過大西洋;

2.美政府發表份報告,謂有一眾銀行涉兩萬億的可疑交易,美銀行股挫。

這兩個突發利淡消息,只是加辣,市底本身是已有燥底,源於上周四美聯儲局議息會議結果,美儲局是保持利息水平不變至2023年,但這不能使市場Happy,市場已慣了美儲局要QE、放水。

美國市場會「缺水」?

今時美聯儲局只講保持「水」不變,而不是放水,就即是市場會缺水,想想都知。

某股價100元,要其升至150元,就要市場上多了50元才可,而不是利率高低(因為在今時幾近零息的市場下,減少少息加少少息,已不重要)。

不單美聯儲局不再泵水,就連歐央行、日央行,也勒緊錢袋口,不再泵水,叫市場怎可再大膽升?

中國仲死,自7月起,已關水喉,兼抽水。所以中國股市在三千四關前便只好TikTok、TikTok,跳來跳去都跳不過三千四關。

鮑威爾今周國會有三次作證

那麼,為何昨晚可望有轉機?

美聯儲局主席長鮑威爾今周要出席國會三次作證,另有美聯儲局其他官員,在本周內有13次公開發言。

如果美儲局主席,在任何一次作證中,謂要關心股市,會泵水支持,只要講講,已可為市場解困。

但如鮑威爾仍是惜金口,則市場就會當無金,服膺有水玩水,無水散水,那樣就……

以上好似講古仔,如要些數據圖表,以作「數據化」的印證,就看下圖。

1.好友與淡友平衡,市才平衡,因無友會成魚腩被狙擊,不過周一之跌,仍留下賣出/買入期權指數低於1(圖二),反映好友仍多。

2.沽出股票的錢會流去安全資產,今時言,安全資產是美債券或日圓。

從美國債息看沽股避險之兆

今周一所見,是美十年國債息未見跌低於0.6厘(圖三),只有美元兌日圓下見104區(圖四),這是沽股避險之兆,如美元兌日圓能回見103或更下,美十年國債見0.6厘下,才可謂沽貨告一段落。

9月18日,只是美衍生工具的「四重結算日」,還不是真死綫,真死綫是9月底的季結,那時才是真正見家翁日,持股太多的基金,不能不及時沽股買債,以符法規。

昨晚,鮑威爾會放寬金(水)口嗎?

股市今季回報跑贏債券

CBOE期權指數Put/Call Ratio

美國10年債息

美元兌日圓圖

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撰文 : 石鏡泉

欄名 : 理財學堂

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