推介一攻一守心水港股

博客 17:52 2020/06/09

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港股上周表現強勁,有人樂觀,有人憂慮,但要投資的話,總可以揀到心水股,今期推介兩隻股,一隻主攻,一隻着重防守。

進取主攻:移卡

移卡 (09923) 是第三方支付服務供應商,業務分為一站式支付及科技賦能商業服務兩大類。

一站式支付服務包括:

1. 基於應用程式的支付服務,客戶可透過移卡的應用程式支付,或客戶可通過第三方應用錢包向移卡商戶進行支付;

2. 傳統支付服務,使客戶可接受非應用程式的非現金支付,包括接受使用傳統支付終端的銀行卡支付。

科技賦能商業服務有多項增值服務︰

1. 商戶SaaS產品,如「智掌櫃」餐飲管理信息系統等;

2. 營銷服務,為廣告、營銷工具及解決方案;

3. 金融科技服務,如助貸服務、委託貸款及保險轉介服務。

截至2019年底,移卡的收入為22.6億元(人民幣•下同),按年升127.4%。經營利潤3.52億元,按年升963%。

收入大增是因為總支付交易量於2019年達1.5萬億元,按年升92.6%。活躍支付服務客戶由380萬名增至530萬名。交易量上升是因為代理人數由2018年底3,000人增至去年底的9,000人,佣金亦由65.6%升至69.1%;以及客戶支付頻率及交易量上升。

於2019年,支付業務為核心業務,但佔整體收入百分比由2018年97.5%降至92.2%。應用程式支付及傳統支付,分別佔總收入69%及23.2%。

在科技賦能商業服務收入方面,佔總收入7.8%,較2018年的2.5%,顯著上升。其中,商戶SaaS產品佔0.7%;營銷服務佔4.8%;金融科技服務佔2.3%。科技賦能商業服務是重要的變現手段,因為毛利率達66.1%,貢獻毛利達18.1%。

內地支付交易量仍將持續上升,移卡上市後有更多資金投入擴市佔及研發,屬具潛力的長綫倍升股。

變陣防守:領展

領展 (00823) 上周公布了全年業績,最令人驚喜的是末期每基金單位分派1.46元(港元•下同),按年升3.7%。截至2020年3月底止的財年,領展的收益按年升6.8%,至107.18億元。在惡劣經營環境下,部分房託均減派息,領展保持增長,投資者應感到欣慰,但再深入看,卻不無隱憂。

由於香港近一年變化極大,所以要較充分了解社會事件及新冠肺炎所帶來影響,較好是從半年業績比較。在上半財年,即去年4月至9月底,是社會事件不斷升溫時期,據S&P Capital IQ數據,收益及物業收入淨額,分別為53.3億元及41.3億元,按年升8.2%及8.3%。投資物業公平值增加36.6億元。

在下半財年,即去年10月至今年3月底,社會事件最為激烈及新冠肺炎爆發期間,領展收益及物業收入淨額,分別為53.9億元及40.9億元,按年升5.5%及1.8%。

從半年收入變化看,社會事件雖有負面影響,但並非十分顯著,這是由於領展與民生相關較大,而新冠肺炎疫情令本地民生都受到直接打擊,領展亦遭殃。

截至今年3月底,香港收入及資產分別佔整體86.5%及89.9%。雖然內地租金增長強勁,上財年整體續租金上調3成,但香港市道疲弱及物業估值下調,會限制領展增派息能力。過去雖然息率一向偏低,因為增長憧憬令領展成有升有息股,但日後較應傾向視為收息股看待,股息率達5厘或以上才收集。

 

(筆者持有移卡)

(節錄)

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撰文 : 梁耀康 CFA, CFP、The Motley Fool HK萬里富財經專欄作家

欄名 : 生活理財

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