【新冠肺炎】經濟大蕭條恐重現?現時經濟環境有何相似之處?

理財資訊 15:45 2020/03/24

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【新冠肺炎】經濟大蕭條恐重現?現時經濟環境有何相似之處?

新冠肺炎全球大流行,多國採取嚴格的防疫措施,包括對國民及旅客實施入境限制、食肆及酒吧等場所暫停營業,甚至頒令禁止所有聚會等。在疫情肆虐之下,實體經濟大受影響,有分析師更指現時的金融市場正面臨自1929年經濟大蕭條(Great Depression)以來最嚴重的危機。到底現時情況與經濟大蕭條有何相似之處?

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經濟大蕭條是甚麼?

經濟大蕭條是世界歷史上最嚴重的經濟衰退期,由1929年至1939年開始,持續約10年時間。市場普遍認為經濟大蕭條是在1929年10月的華爾街股市崩盤開始,美國經濟衰退其後逐漸蔓延至其他國家,包括日本、南非及歐洲國家等。在10月28日「黑色星期一」道指於單日大跌約13%,刺激到投資者的恐慌情緒,導致大規模的恐慌性拋售。至10月29日,投資者的恐慌情緒持續,道指單日再挫約12%。市場上的投資及消費情緒減弱,導致美國經濟陷入衰退,引發大規模結業及失業潮。到1933年,大蕭條達到最低點時,約有1500萬美國人失業,失業率升至25%,該國有將近一半的銀行倒閉。

經濟大蕭條的原因是甚麼?

在經濟大蕭條前,美國經濟迅速發展,在1920年至1929年期間,美國的總財富增加了一倍以上,這一個時期更被稱為「咆哮的20年代」(Roaring Twenties),意指一個持續經濟繁榮的時期。當時金融市場以紐約市華爾街的紐約證券交易所為中心,投機活動活躍,由百萬富翁到普通人,大多將積蓄買入股票,導致股票市場迅速膨脹,並在1929年8月達到頂峰,惟股票價格遠高於實際價值。

與此同時,當地的生產逐漸下降,失業率上升。由於當時的工資水平甚低,消費者債務激增導致消費能力大減,農作品價格亦隨即下跌,企業生產及經營陷入困境。同時,銀行有大量無法追討的貸款,亦面臨倒閉危機。至華爾街股市崩盤後,市場上的投資及消費情緒減弱,加劇經濟衰退。

不同的經濟學派就經濟大蕭條發生的原因各有看法,有指是美國聯儲局的貨幣緊縮政策惡化了經濟環境,亦有人認為在供需不平衡的情況下,經濟大蕭條是正常經濟周期的規律。

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現時經濟環境與經濟大蕭條有何相似?

據《彭博》報道,美國聖路易斯儲行行長布拉德(James Bullard)預料,美國第二季度的失業率或達到30%,超於經濟大蕭條時期高峰25%的失業率,他亦預料國內生產總值(GDP)將下降50%。新冠肺炎會否形成另一次經濟大蕭條?以下比較了經濟大蕭條期間及現時的經濟環境,發現兩段時期道指單日最大跌幅同為約13%。而2020年2月的失業率為3.5%,較1929年經濟大蕭條初期的3.2%為高,布拉德預測今年第2季的失業率將會激增至30%,而在經濟大蕭條期間,失業率由初期的3.2%上升至高峰的25%,歷時4年。

國際貨幣基金組織(IMF)表示,新冠肺炎疫情將導致今年全球經濟陷入衰退,程度或較08年金融海嘯引發的衰退更嚴重。全球經濟會否陷入比經濟大蕭條更嚴重的經濟衰退,仍需觀望疫情的發展及各政府振興經濟措施的成效。

時期 華爾街股災
1929年9月16日至11月13日
累計跌幅
經濟大蕭條期間
單日最大跌幅
新冠肺炎疫情期間
2020年以來截至3月20日
累計跌幅
新冠肺炎疫情期間
單日最大跌幅(2020年3月16日)
道指跌幅 -46.6% -12.8% -32.8% -12.9%
 
時期 經濟大蕭條初期(1929年) 經濟大蕭條高峰(1933年) 2020年2月 2020年第2季(預計)*
美國失業率 3.2% 25% 3.5% 30%
 
時期 經濟大蕭條初期(1930年) 經濟大蕭條高峰(1932年) 2020年第1季(預計)# 2020年第2季(預計)#
美國GDP增長/收縮 -8.5% -12.9% 0.5% -9%

*為美國聖路易斯儲行行長布拉德(James Bullard)預測。
#為《彭博經濟研究》(Bloomberg Economics)預測。

責任編輯:李瑩

欄名 : 理財學堂

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