早儲早享受? 時間有「價」

博客 16:23 2020/01/14

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早儲早享受? 時間有「價」

打工仔返工都係等月尾嘅出糧日,喺度問大家一個IQ題。如果可以畀大家揀,大家會選擇月頭出糧 (未工作先支薪)定月尾出糧(先工作後支薪) 呢?答案好明顯,相信正常人都會揀月頭出糧。

所有人都知今日收100蚊一定比出年收100蚊要好(假設無咩負利率、儲存成本等等啦),但係如果出年收105蚊、或甚係後年收$121呢?

為咗方便解釋,先假設你其實呢$100係急住用嚟幫阿仔交學費嘅,但係你個朋友可以借住畀你先,不過要收返4%利息,我哋應該選擇邊個方案?

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明天的果、今天的因

這個時候,你個朋友提供的4%貸款利息便成為了你的資金成本,也就是Finance書中所謂的折現率(r,Discount rate)。有了折現率,我們便可以把方案的未來值(FV,Future value)折現成現時值(PV,Present value),概念是:既然今天的$100會變成明天的$104,那麼自然也可以把明年的$104變成今天的$100。

以方案II和III為例,把明年的$105/1.04,便會變成今天的$101;把後年的$121/1.04/1.04,便會變成今天的$112。

從這個角度看,我們便應該選擇方案III,因為這個方案的Present value最高。

假若借錢給你的是華田……

稍為改變一下情況,假如𠵱家借錢畀你嘅係華田,而由於華田實在太多朋友想搵佢借錢,所以佢要收你15%利息(真心朋友咯),呢個時候折現率就會變成15%,個世界亦都會變得好唔同。

在這個情況下,由於資金成本由每年4%提升至15%,方案II及III便會變得比方案I遜色。由此可知,就算在相同的Payment schedule下,不同的Discount rate會呈現不同的Present value,繼而讓我們選擇不同的方案。

這就是DCF Approach了

透過把Future cash flow折現(Discount)成Present value來比較不同Payment schedule的優劣,用一下Jargon,這個方法我們統稱為Discounted Cash Flow Approach(DCF Approach)。

不要以為這個方法很弱智,它事實是所有的Financial model都是DCF為基礎,最常見的如公司內部的Business case或於金融市場交易的債券、期貨、期權、甚至股票(雖然我自己就唔信股價係有Model嘅),只要牽涉到「未來的錢」,便需要考慮DCF了。

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DCF對人生的啟示

1. 明天會更好,也要看明天有多遠

雖然我也知道大學生平均工資比非大學生要高,而銀行工又比一般文職工作工資都要高一點點,但如果好像跟我同事阿花一樣,要苦苦堅持重讀+副學士+自資學士學位課程再Master洗底然後入銀行由低做起,我會建議你學我同學阿Ming高中畢業18歲就去做喜歡的事,幫人飛髮。

到35/40歲時阿花人工可能比阿Ming高,到65歲時總數可能比他多賺兩三球,但他18歲時已經+ve cash flow,她26歲時還是-ve Cash Flow,計計Present value,苦苦堅持,經已沒意思了。

2. 就算你跟老闆要說的事情有多重要,也要看看老闆的時間成本

我諗所有打工仔都試過被老闆請吃閉門羹,就算你要說的事情有多重要。在多吃數十次閉門羹後,所有打工仔都學會了一件事:看看老闆現在有多忙先。

如果老闆正在忙着應付老闆的老闆的事情,即他/她現時的Discount rate高企無比,除非你能夠為他/她提供極高的回報,否則大家都會學會「慳啲」。相反,如果他/她現在空閒得很,閒話家常又何妨呢?

3. 本來無一物,何處惹塵埃

時間何價,除了是一個哲學問題,還可以是一個Finance的問題,儘管答案卻是一個佛學名言:Since all is void, where can the dust alight?

DCF告訴我們,明天的$10不一定比今天的$5要好、明天大富大貴但今天要先吃盡苦頭也未必是件美事,但若果未來也只是0呢?

時間不會讓「無」變成「有」,時間只是一個放大器,而它的放大率便是Discount rate。所以如果未來是0,你今天怎麼都是0。

但DCF告訴我們,只要你願意付出,今天的投入可換來明天的回報,而明天儘管在將來,明天的回報卻可以透過Discounting換算回今天的價值(Present value),即今天的投入可馬上換算成今天的回報!

咁睇,人生即刻變得好正面!

 

【文章來源:華田銀行;已獲授權轉載。原題:Finance 104 — 時間何價?】

【關於作者】
兒時夢想做i-banker,結果做了bank worker,還要是retail那種。過去在各大小銀行不同部門流徙,叫人借錢、催人還錢、審批貸款、出股票app、出借錢app、出信用卡、廣告策劃、銷售管理、分行佈點、生物認證、電子排隊、機器學習、敏捷開發,到現在還未安定下來。不懂財經、不懂經濟,只想談一下「銀行」這回事。

撰文 : Wallace Tin

欄名 : 華田銀行

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