【收息股】兩大快餐股股價回落 是低吸機會?

博客 15:42 2019/12/03

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兩大快餐股股價回落 是低吸機會?

本地兩間快餐股大家樂 (00341) 及大快活 (00052) 剛公布的業績都不太好,但本地餐飲股一向都是防守股,亦被視為收息股,股價跌了下來,是應該低吸,還是不要沾手比較好?

兩大餐飲股下跌有因

歸根究柢,兩間公司股價下跌的原因,可說是近日社會運動及成本上漲令到盈利轉差,兼且投資者情緒受負面打擊,股價進一步折讓造成。零售餐飲業面對的困境是租金及人工不減,但人流斷崖式下跌,收入銳減,不少店舖已經開始捱不住。

大家樂業績並不差

大家樂截至2019年9月底的6個月收入為42.6億元,按年升1.6%。純利減少34.5%,至1.5億元。不過,公司維持派中期息每股0.19元。若從股價維穩角度,維持派息實屬明智。

以收入計,佔比最重為速食餐飲及機構飲食,佔總收入73.5%,達31.3億元,按年仍有2.2%增長。不過,香港的休閒餐飲及其他(主要為食品加工及分銷收入和租金收入)業務則分別按年跌4.1%及4.4%。集團毛利率由13.4%跌至11.7%。

快餐價格 不能太貴

筆者基本上每星期起碼會光顧大家樂一次,而之前已經覺得貴,要近60元一餐,現時變得較以前相對抵食,選擇也是多了。快餐業務的最大問題是不能太貴,過去一直加價增收入擴毛利,但總有天花板,這亦是大家樂要有休閒餐飲的原因,社會運動所帶來的影響只是促使大家樂要更早正視問題。

大家樂已表示會作出以下幾點措施改善,包括下半年將集中於高潛力及高回報的社區開設新門店、透過Foodpanda和手機應用程式推出外賣速遞服務、有效調配人手及控制租金開支以維持利潤率,亦將加快應用科技及自動化。

至於中國內地收入就按年升3.6%,至6.1億元。內地已有107間分店,上半年新增5間分店。期內在華南的快餐業務收入升近一成,同店銷售增長達6%。

大快活績差 非一日之寒

大快活截至今年9月底的6個月收入為15.4億元,按年升4.5%。純利跌42.1%至5,730萬元。毛利率由13.7%跌至11.3%。每股派息0.23元,按年減37.8%。香港是大快活主要市場,中國業務暫未成氣候。

基本上,大快活與大家樂是面對相同挑戰,而且成本上升,但加價空間有限,這早在3月的全年業績已反映,非社會運動所致。

股價零反彈力 隱憂未除

兩隻快餐股中,目前大家樂會是較好的選擇,因為大家樂的規模效益較大,兼有內地增長憧憬。

不過,投資者要小心兩者的毛利率都屬偏低,萬一收入再有顯著下跌,有可能會出現虧損,這亦是股價毫無反彈力的原因之一。

(節錄)

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撰文 : 梁耀康 CFA, CFP、The Motley Fool HK萬里富財經專欄作家

欄名 : 生活理財

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