債券仍為最佳「避風港」

理財學堂 15:35 2019/10/10

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債券仍為最佳「避風港」

股市升,債市跌;股市跌,債市升;常見的傳統現象,凸顯投資者改變資產配置。股票的表現最佳,價值增長潛力最大,但風險最高,價格波幅大,股價一沉不起以至公司倒閉不是新聞。相對之下,債券風險較低,價值增長潛力也較低,提供的利息收益則較股息高,債券違約率也較股市之公司倒閉率低,保本能力強。

投資基金經理及有較大投資組合的個人投資者,在股市下跌之前或下跌之時改變投資組合,減低股票份額,增加債券投資或把部分資金轉向銀行存款,直至認為股市觸底回升,才把投資組合重新增加股票。說白了,這是投資者應有的最基本投資策略。

債券二手市場不活躍

現時一般投資者透過銀行或證券行公開認購,也可在第二市場買賣債券。可惜,零售債券不經常有,加上債券持有人大多持有債券至到期日,形成債券二手市場不活躍。所以,香港一般小投資者在股市下跌周期時,常用的避險方法包括沽出股票套現離場,把資金存進銀行,也有換馬買入價格波幅較小,抗跌能力較強的公用股和收租股。

如果他們進入香港強積金管理局網站觀看,可能大吃一驚,原來香港不少打工仔有投資債券。今年2月積金局研究報告發表2018年底的統計數字,強積金總投資金額為8,130億港元,其中股票基金佔39%;混合資產基金(主要組合是股票和債券)佔36%;債券基金只佔4%。

以年歲組別統計,選擇股票基金者佔總人數43%;混合資產基金佔37%;債券基金只佔3%,是6類投資基金佔比最小的一種。50歲以上的打工仔較願降低投資風險,把股票基金轉去混合資產基金或其他基金。從整體來看,仍令人感到香港打工仔願意冒較高的投資風險。

下半年料持續棄股轉債

債券佔比低的強積金是否反映香港的投資者不喜歡投資債券呢?香港投資基金公會發表2017年3月31日的統計數字,反映另一種投資現象。香港證監會認可的零售基金共2,203隻,其中股票基金1,018隻(佔總數51.9%),金額達5,991億美元(佔總金額46.66%);債券基金430隻(佔21.9%),金額達4,382億美元(表二)。

甫踏進2019年,股票基金和債券基金的流入和流出發生明顯變化。上半年股票基金淨流出金額為35億美元,債券淨流入金額達165.9億美元,顯示投資者看淡股市,轉投債市避險。

鑑於香港目前的社會動亂狀況和中美貿易戰況,估計棄股轉債的投資現象持續。

(節錄)

【全文︰投資避風港】(收費文章)

撰文 : 李永權 在銀行界/證券業/資本市場及資金管理界別工作多年,有豐富的金融經驗。

欄名 : 理財學堂

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