港股受壓 反向ETF成對冲首選?

ETF 17:47 2019/08/08

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港股受壓 反向ETF成對冲首選?

港股近日受內外不利消息困擾持續下跌,反向ETF成為不少投資者對冲之選。與大型股票比較,反向ETF的入場門檻較低,成為不少新手投資者的選擇。不過,買賣反向ETF有甚麼需要注意?

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耀才證券研究部副經理譚智樂指,反向ETF是對冲的好選擇,因其槓桿倍數只介乎1至2倍,即使是FI二南方恒指 (07500) 也只是2倍槓桿,相信在投資者的風險管理範圍之內,加上港股現時面對內憂外患,下跌勢頭明顯,反向ETF是可考慮的對冲策略部署。不過,他亦坦言,與其對冲,投資者選擇減持並增加現金水平相對更好。

本港的反向ETF屬追蹤指數產品,若指數下跌,投資者才可獲利。譚智樂表示,恒指近日跌勢頗急,可能隨時出現挾淡倉情況。如果投資者現時有意買入反向ETF,他會建議分注吸納,有助降低高追風險。不過,譚智樂認為假如現在買入反向ETF值博率不算吸引,因恒指過去1個月已跌逾2000多點,預計未來的跌幅有限,短綫透過反向ETF獲利的空間不大。

不過,譚智樂坦言,如果投資者覺得香港政局情況不明朗,買反向ETF作對冲是好選擇。此外,他並不看好未來半年的市場前景,甚至擔心中美貿易戰的情況有所惡化。就現時情況而言,他認為下半年仍可持有反向產品。

譚智樂亦提醒投資者,反向產品有每日重新平衡機制,會涉及複合效應。以追蹤恒指的反向ETF為例,如果投資者買入後,恒指跌至24,000點,但投資者沒有套現離場,甚至持有超過一日,及後恒指若回升至26,000水平,投資者於反向ETF所得的累計表現,就未必等於相關指數相反的累計變幅。

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需要注意,如果投資者持有反向ETF的時間超過一天,單日回報的複合效應或會使投資回報偏離相關指數累計表現的反向倍數,而兩倍反向ETF的偏離幅度則會更大。

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欄名 : ETF學堂

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