認識債券孳息原理

退休及生活保障 16:12 2019/08/05

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認識債券孳息原理

香港投資者一般不會投資債券,但債券價格或債息的升跌,對宏觀經濟以至息口去向都有很大啟示。認識債券,有要先了解幾個主要名詞。

票面值(Face Value)

每張債券的固定價值,即是無論日後該債券的市價是升是跌,票面值都不會改變,債券到期日,投資者可取回票面值訂下的金額。

票面息(Coupon Rate)

債券發行時,訂明向投資者派發的利息,票面息率以年利率計算。舉例說,債券A的票面值為100萬元,票面息率是3厘,債券持有人一年會收到3萬元利息。而債券到期當日,投資者則能取回本金100萬元(即票面值列明的金額)。

孳息(Yield)

即是債息,用來衡量債券實質回報率,債息的高低,受到債價升跌影響,因此,不同於固定的票面息,債息是浮動的。

債息與債價呈反比關係

債價與債息的關係是呈反比關係。

  • 債價升、債息跌
  • 債價跌、債息升

再以上述債券A例子來看,票面值為100萬元,當市價亦是100萬元時,債息和票面息便同樣都是3厘。不過,若果債券A市價升值至120萬元,由於債券持有人依然是收取3萬元固定利息,將3萬元利息除以120萬元債價,債息便會跌至2.5厘,實質回報率變低。

相反,若債券A市價跌至80萬元,由於實收固定利息依然是3萬元不變,將3萬元利息除以80萬債價,便得出債息升至3.75厘,實質回報率變高。

影響債價與債息因素很多

影響債價與債息升跌的因素有很多,一般而言,主要包括息口預期、通脹預期、避險需求等。債息反映的是債券實質回報率,而債息的高低,部分反映市場對將來息口走向的看法。(節錄)

【全文︰認識國債孳息 測加減息次數】(收費文章)

撰文 : 張迎逸 中原資產管理有限公司高級財務策劃經理

欄名 : 理財學堂

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