金融機構戒心突急增 內地資金及信用風險曝光

博客 00:01 2019/06/18

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上交所14天債券質押式回購(GC014)成交額達2089億元人民幣,單日成交較過去5年平均水平激增17倍,繼續震驚市場,在發生包商銀行被接管的風險事件之後,投資界憂慮銀行同業存單市場收縮之際,卻發現交易所GC014天量成交的出現,即印證內地資金緊張及信用風險,並未紓緩。

GC014即國債逆回購,是內地金融機構的一種短期貸款,借款人用國債抵押,以獲得借款,而出資人將資金借出,以獲得固定的利息收益,相關交易通過交易所的嚴密監管,所用的抵押品亦是國債,即不會有違約風險的國家級債券,所有交易都強調安全。

問題亦正是這裏,內地金融機構突然將銀行間的交易安全意識,提升到最高級別,有中資券商分析,是因為包商銀行被接管,傳遞出打破同業「剛兌信仰」的訊號,引發市場信用收縮,機構風險的偏好降低,債券市場機構一係在損手後,將交易對手加入黑名單,一係事先提升抵押債券的信用要求,甚至一刀切管理所有交易對手。

銀行同業市場受阻,對金融市場有何影響?對中小型銀行影響較大,會有拋售資產及去槓桿壓力。短期來看,銀行可以通過協議存款、高息吸存款等方法來應對,目前同業存單規模達9.8萬億元人民幣,大部份期限在1年之內,一旦情況延長,單靠協議存款、高息吸存款等方法難以應付萬億缺口,或不得不拋售資產及大幅去槓桿。

另外,如果銀行因此而利用高息或高成本的資金來源,卻轉手以低息貸出,即影響銀行的淨息差收入。

此外,由於中小型銀行因此被動「縮表」(縮減資產負債表),亦因而影響實體經濟。

據彭博報道,雖然央行入場,上周內地的拆借利率一度高達15厘。今日已回軟至2厘水平,不過,金融機構已轉到最安全的場內進行交易。

與此同時,官方亦維穩市場,最重要是央行提供流動性支持。6月14日,央行公告中小銀行可使用合格債券、同業存單、票據等作為抵押品,向人民銀行申請流動性支持,令存單發行回暖,不過,AA+及以下的較低評級同業存單認購率仍較低迷。

至於內地同業拆借中心亦發布《全國銀行間同業拆借中心回購違約處置實施細則(試行)》,中央結算公司發布《中央結算公司擔保品違約處置業務指引(試行)》,以穩定市場。

撰文 : 今星

欄名 : 經人評論

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