【好書推介】貿易戰愈演愈烈 投資者「長揸就贏」?

理財資訊 10:00 2019/06/15

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【好書推介】貿易戰愈演愈烈 投資者「長揸就贏」?

中美貿易戰愈演愈烈,股市顯著受壓,兩國政治博弈難以預測,投資者如何找方向?或可看看長綫投資大師博格爾(John C. Bogle)的著作,尋找啟示。

博格爾認為,真正的投資(investment),應是長綫、謹慎的,聚焦於企業的內在價值(Intrinsic Value),只考慮短綫、做法進取的只是投機(speculation)。

投機壓過投資 違基本原則

惟在金融界,投機壓過了投資,違反基本原則,故不少基金雖由專業人士管理,效率卻極其低下。博格爾形容,機構投資者雖是企業的持有人(owners),卻表現得像個租客(renters),企業管理層及董事會猶如無王管。

這導致企業缺乏制衡,行政總裁薪金得以高速膨脹,由上世紀80年代為美國平均薪金的42倍,暴增至高峰的數百倍,相對於整體美國企業盈利增長,這種加薪幅度是極不合理。

投資機構重視每季的業績目標,希望股價快速上升,並盡快看到成果,因此,他們重視分析市場氣氛,靠捉心理估升跌獲利,多於關心公司本質。

要放心長揸,博格爾的答案是將整個市場一網打盡的指數基金。他創立世上首隻指數掛鈎基金,即今天交易所買賣基金(ETF)的雛形,短綫回報確實不高,但靠複息利率的威力就能賺大錢。

「長揸就贏」 助風雨中找頭緒

惟博格爾注意到,現今部分ETF的運作方式及設計明顯有問題,如部分槓桿ETF被設計成放大所追蹤指數的3倍損益;所謂放大,指的是當日的損益,而非長期損益,按其數學特性,長期來講近乎肯定蝕錢。

ETF愈出愈多,部分無疑已經變質,只是短綫投資工具,變成以打敗市場為目標,回復投機,有違博格爾所推崇的投資原則。

博格爾著作想帶出的,主要是他對資產管理業的觀察,但「長揸就贏」的投資心法卻是通用,或可助投資者於市場的狂風暴雨中找到頭緒。

【好書推介】貿易戰愈演愈烈 投資者「長揸就贏」?

(節錄)

【原文:貿戰愈演愈烈 投資者怎長綫致勝?(收費文章)】

撰文 : 林建忠

欄名 : 好書推介

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