美國經濟步入衰退? 先看這4大指標

理財學堂 20:00 2019/06/05

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美國經濟步入衰退? 先看這4大指標

中美貿戰持續升溫,戰綫更伸延至墨西哥及印度,或將波及全球經濟陷入衰退。全球經濟放緩憂慮加劇,資金紛紛流入債市避險。以下是經濟學家常用的幾種經濟衰退預警指標:

1. 孳息曲綫呈倒掛

所謂孳息曲綫(Yield Curve),其實是以不同到期年期(Maturities)的美國國債,各自的孳息率同時紀錄下來,再按年期分布由短至長排成一條曲綫,就會形成孳息曲綫。

一般而言,當經濟良好運行時,長年期債孳息較短年期為高,因為照常理來說,投資於愈長年期的債券,資金就會被鎖定得愈久,通脹、其他不確定性與風險相應亦會愈高,回報率定然要更高才划算,因此通常年期愈長孳息愈高。

然而,若孳息曲綫愈趨平坦,甚至進一步扭轉至倒掛時,則暗示經濟可能進入衰退期,資金流向長債避險,又或是市場預期央行會開始減息,所以對長債的需求開始增加,長息因而被壓低。

據Bianco Research統計,當10年期和3個月債息連續10日出現倒掛,美國在稍後時間均會迎來衰退,以過往7次衰退為例,平均滯後311日。

2. 製造業景氣調查

可關注ISM製造業指數,美國供應管理協會(Institute for Supply Management,ISM)是全球最大且最具權威的供應與採購管理專業組織。其發布的採購經理人指數(Purchasing Managers Index,PMI)被認為是觀察經濟最重要的領先指標之一。

製造業採購經理人指數(PMI)是由:新定單、生產、聘僱狀況、供應商交貨速度、存貨等指標的「擴散指數」加權計算而來。PMI是反映未來景氣變化的先行指標,數據好壞一公布便立即影響金融市場,因此被視為最重要的領先指標之一。

3. 消費者與企業信心

美國為內需大國,消費佔GDP比重近7成。所以觀察消費者信心,是洞悉經濟前景的一個重要指標。可關注消費者信心指數及密歇根大學消費者信心指數,這是綜合反映消費者對當前經濟前景、收入水平、收入預期以及消費心理狀態的主觀感受。

至於企業信心,可關注美國NFIB小型企業信心指數,反映美國經濟狀況的重要參考指標。

4. 經濟硬數據

主要包括美國就業、所得、工作時數、企業營收、零售銷售及GDP等數據。但這些都屬於落後指標,等到顯示經濟衰退時已經太遲了。(節錄)

【全文︰貿戰累全球 緊盯4大經濟衰退指標】(收費文章)

撰文 : 楊玉燕

欄名 : 理財學堂

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