【爽過大麻?】10倍股維他奶 陪你成長兼幫你發達

博客 10:00 2019/04/24

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要投資股票賺錢一點也不輕鬆,因為發掘到一隻好股票已經不易,要有耐力長期持有就更難,特別是遇上大幅波動的時候,跌會驚,升就想套利,深怕錯失利潤,心情無可免避受影響。然而,很多時候,要獲得豐厚回報,真的要像股神巴菲特一樣,眼睛不要常看着股價,揀一些悶股,慢慢等收成,會是最佳方案,維他奶(00345)便是好例子。

維他奶十年升十倍

對於維他奶,相信香港人一定很熟悉,陪住近幾代人成長。有投資股票的朋友亦一定有留意到,近80年歷史的維他奶近年再發育,不止是業績增長加快,股價表現更跑贏騰訊(00700),據標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)數據,一年計升幅超過8成。若由2008年起計,維他奶更是一隻投資者夢寐以求的10倍股。

維他奶目前集中以兩個品牌經營,一個是「維他奶」,主力做豆奶產品,另一個是「維他」,主要用於茶飲類及果汁產品。而「山水」品牌就用來賣豆漿及豆腐,但銷售佔比不太顯著。維他奶的產品綫其實不少,但最深入民心的都是維他豆奶及維他檸檬茶(內地多叫維檸)。

維他奶是港人家傳戶曉的飲品

維檸成潮牌奠定品牌地位

維他奶的股價在2015年至2017年中,大部分時間都在11元至16元間橫行,但之後逐漸展開升勢,近一年是升勢最急勁的時期。對傳統實業股來說,股價主要反映基本因素變化,從2017年公布的財務數據可見,收入及盈利明顯有好表現,加上品牌溢價浮現,所以股價作出回應。

維他奶業績點解會轉強?原因可以話同運氣不無關係,事關在2016年下半年內地有網民流傳一句無厘頭口號「維他檸檬茶,爽過吸大麻」和一張把維他檸檬茶盒上的檸檬改成大麻葉的惡搞圖,並引起網民發表「飲上癮」報告,所以令維他檸檬茶變成潮流話題及icon(管理層已明言口號同集團無關)。

維檸在內地成為「潮牌」。

當然,成功非僥倖,維他奶亦捉到鹿識脫角,隨即落重本大做廣告,特別是同騰訊旗下熱門遊戲《穿越火綫》玩cross over,將維他檸檬茶包裝印上《穿越火綫》角色、舉辦活動換遊戲虛擬禮物,並在直播平台虎牙做置入式廣告。另外,亦有舉辦小視頻比賽等活動。打廣告以最重要目標客戶群--年輕人為目標,顯然具針對性及策略性,兼且他們善於及慣用網絡,變相再借力社交平台擴散影響力。

事實上,維他奶好早期已打入內地市場,亦是公司主要增長動力,在2016年收入佔比已超過香港,但論真正成功入屋,建立起明確鮮明的品牌,正是這一波才真正奠定地位,道理就好像成功的明星之所以成功,是因為有一齣熱賣代表作,人們會記得及叫得出。維他奶在內地耕耘多年,成功點着引擎的是--品牌價值!這亦是股價急升的最重要原因。二綫大茄同一綫紅星,身價不可同日而語。

計入增長估值依然合理

維他奶截至2018年9月底的中期業績顯示,收入為44.5億元,按年增長22%;股東應佔溢利5.2億元,按年升30%;每股盈利0.489元,同比升30%;毛利率上升至54%。內地及香港收入,分別佔總收入67.3%及25.6%。

維他奶上周四收市報39.3元,歷史PE現時約70.8倍,為10年高位。根據標普全球市場財智數據,市場預估上個財年每股盈利增長33.5%,若符預期,歷史PE會回落至53倍,為2013年至2018年5月間最高水平,雖然偏貴,但非完全離地。顯然市場已偷步願意用較高價格買入增長,不等業績公布。

不過,值得留意的是,下半財年的收入及增長多數不及上半財年,而在7月至10月有維他奶贊助的熱播創演秀《幻樂之城》播出,節目嘉賓包括王菲等,而且由於切合品牌形象,被視為娛樂營銷典範,相信有助刺激節目播出期間前後銷量。

現時市場對維他奶業績傾向樂觀,只要不與預期差太遠相信已可支持股價,持有的應繼續安心持有。如果股價因為未符樂觀預期下跌,而且非有新的重大負面因素出現,對未持有的不妨視為長綫買入機會。

巴菲特選好公司其中有幾個條件:

1.具有消費性壟斷;

2.利潤豐厚、財務穩健;

3.可以保留盈餘再投資。

維他奶建立起屬於自己的品牌,個別產品並非對手容易競爭,而且公司有很大現金流量,幾乎沒有負債。另外,可以保持盈餘再投資,如投資東莞新廠預期在2021年投產,以滿足增長需求。股東回報率亦有持續改善趨勢。因此,維他奶仍然飲得落。

(筆者並未持有維他奶)

撰文 : 梁耀康 CFA, CFP、The Motley Fool HK萬里富財經專欄作家

欄名 : 生活理財

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