新興市場投資機遇可期

金融經濟 09:00 2019/03/04

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由於貿易摩擦及全球增長前景欠明朗,中國短期經濟數據料將持續偏弱。然而,聯儲局加息步伐放緩、中國繼續推行經濟刺激政策,以及中美有望透過談判達成貿易協議,令新興市場投資機遇值得關注。

新興市場市況好轉

近期,多個因素利好新興市場表現。首先,隨著聯儲局更依賴經濟數據制定政策,加息步伐有所放緩,導致美元升勢暫止。其次,媒體報道指中國政府將實行利好的經濟刺激措施,而有關提案亦表明當局願意就貿易問題作出讓步。

更重要的是,由於巴西新總統支持改革,加上土耳其經濟復甦,今年市場不再憂慮新興市場系統性風險蔓延。雖然年內全球經濟增長放緩或構成不利因素,但就目前而言,情況較預期樂觀。

在新興市場股市方面,鑑於貿易談判有望取得進展,政府亦可能推出更多政策以穩定經濟增長,投資情緒自年初以來已有所好轉。另外,企業盈利增長亦維持穩健,但市場預期有所下降。

環球股市:持續向好?

繼2018年12月經濟衰退憂慮觸發跌市後,環球股市於今年初連升五周,創下自1987年以來的最佳表現,收復去年大部份失地。

由於聯儲局加息取態突變,凸顯局方傾向於耐心等待進一步加息的時機,加上市場預測貿易摩擦將進一步緩和,故各地股市顯著回升。通脹維持低企,為聯儲局制定政策提供更多空間。然而,由於增長料趨溫和,以及貿易關稅問題仍有變數,股市前景仍不明朗。

在亞太已發展市場,貿易摩擦仍是一大重要議題。雖然當地股市估值相對其他已發展市場更具吸引力,但國際貿易放緩很大機會將對企業盈利造成打擊。另外,雖然區内就業市場表現穩健,但經濟數據仍然不振,而樓市轉弱亦可能打擊消費者信心。

日本方面,市場憂慮加稅計劃將導致消費者情緒轉弱,預計年內經濟增長將持續放緩。股市方面,日本企業盈利偏弱,而盈利預測亦因貿易摩擦和日圓上行風險而有所下調。

歐洲:與中國市場息息相關

歐洲製造業採購經理人指數從2017年高位持續回落,中國市場需求放緩令其雪上加霜。雖然企業盈利數據尚未反映這點,但經濟數據顯示有關影響已初露端倪。

德國製造業採購經理人指數於1月跌至四年低位,表明這個歐洲最大經濟體的經濟每況愈下,而企業信心轉差。

繼去年夏季錄得強勁表現後,英國經濟有所走弱,並於2018年第四季進一步放緩。3月底的脫歐限期日漸逼近,而英國能否避免無協議脫歐還是未知數。

同時,法國和意大利的經濟活動亦呆滯不前。鑑於英國脫歐在即、法國爆發動亂,以及經濟風險升溫,歐洲央行可能需要在今年稍後時間重新考慮收緊貨幣政策的計劃。

綜上所述,貿易摩擦、增長放緩及政治風險繼續對環球市場和資產表現構成利淡因素。雖然市場前景仍不明朗,但鑑於新興市場估值相對吸引、企業盈利前景穩健、聯儲局取態趨向溫和,我們仍然看好新興市場股市。

撰文 : 沈文婷 普信亞太區多元資產解決方案策略師

欄名 : 多元資析

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