淺談高息股與房地產信託(REITs)

理財 12:10 2019/01/23

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高息股與房地產信託(REITs)的分別,在於你買任何一隻高息股,都有一個風險,那就是該股票不派息。至於REITs,根據《房地產基金守則》,基金管理人必須將除稅後淨收入的9成分派予基金單位持有人。

理論上,如果利息處於上升周期,是對這類房託不利的,因為如果不用冒任何風險,也可以得到不俗的利息,就沒有投資者願意冒風險去買這些房託,而只取得相若的回報。

因此,在加息周期,大家就會拿房託的息率跟市場利息比較,如果房託的息率不是特別吸引,投資者就可能沽出這些房託,即代表這些房託會有沽壓。相反,如果某些房託的息率特別吸引,這些房託的股價才會較為硬淨。

不過,就7隻上市房託去年的股價表現做了一個簡單的分析,發現以上的理論其實不太準確。為甚麼?因為去年最威水的房託領展(00823),息率其實長時間只有4%,甚至略低於4%(因為股價升幅高於派息增長),但她是去年12隻錄得升幅的藍籌之一,全年上升9.5%。如果連同大約4%的股息回報,全年回報達13%左右。

至於其他房託,全部都算跑贏大市,因為最差的一隻,即泓富產業信託(00808),去年也不過下跌1成。而其餘5隻房託,跌幅都只有單位數(見附表)。

7大房託去年股價表現和預期息率(2019年1月23日)

領展每年回報率達22%

領展前稱領匯,於2005年11月25日上市,招股價10.3元,以去年底收市價79.3元計(昨日收市報80.1元),即是13年來累計升了6.7倍,這就足以令大家對她刮目相看了!

但單看這個累積升幅,對我們比較不同投資工具的回報沒有很大幫助,如果將這個升幅轉化為每年的複式回報(連本帶利),那就可以直接比較了。原來,13年累積升6.7倍,大約等於每年有17%的複式回報(即是由10.3元起計,每年上升17%,13年後便可以升到79.3元)!

還未計領展每年派的4至5厘股息(這個是平均計,如果一上市就買,股息率是不止4至5厘的),如果都計算在內,領展的每年回報率便高達21至22%了,比起其他在港上市的大型國企,或傳統的收息股,絕對是有過之而無不及。

 

欄名 : 理財學堂

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