反彈靠騰訊 活躍CALL部署在27000

金融經濟 15:29 2019/01/11

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1月初恒指急跌到24896,距離老外慣用的200日牛熊分界28060大約11.3%,而美股基準也跌至2444,距離200日線剛好也是11%,之後華爾街日報指有報道指特朗普將股市上升看作是政績,所以出動在推特的網絡媒體力量,務求穩定市場信心:首先透露與中國的貿易談判進展順利、減少市場沽壓。其次,向聯儲局施壓,認為不應再加息影響經濟。最後,宣布從敘利亞撤軍,穩定中東局勢。可惜國內對手民主黨不賣賬,弄到美國聯邦政府缺乏經費停擺,否則股市反彈力度更勁。

恒指連升五日,最新活躍期權CALL PUT 分布見圖1,由於連升5日,由24900水平到26700已是1800點幅度,滿足了一個月的升幅,見到27000及27200CALL最活躍,這可能是低成本的跨價認購,博後市仍可高於27000但未必能高於27200太多。1月往後可能出現有波幅但升幅有限的走勢。而12月期指結算25504、以往一月升幅多於1200點或5%的機會並不大,特別是中美貿易協議的所謂好消息,仍限於中國增加購買美國農產品及能源,但關於加快開放金融市場未見時間表,禁止中國以國家資本扶助戰略產業更是難有協議。

今次升浪的功臣是騰訊(00700),最近50日恒指由24979只拉升了8.3%,但騰訊由$267拉升,已到有31.8%升幅,加上由12月21日低位297計算,未夠一個月幅度超過$35已經滿足了一個月的上升幅度,1月餘下時間要大升從技術數據來評估有點困難,事實上也難以支持38倍市盈率,因2019年騰訊每股盈利折合港幣大約$11,今年的每股純利增長估計很難高於20%,上年回調時市盈率見26倍市盈率,2019年低位再見到26倍PE機會大,即合理$11 x 26 = $286最很合理的預期,最壞打算見20倍PE $11 x 20 = $220。

附圖2是比較冷門的騰訊4合一圖,見到騰訊股價向上,但最近兩枝燭身短,表示買盤也不算積極;莊家開出的引伸波幅開始有見底上升的形態,而歷史波幅仍向下,屬整固格局;期權最痛一月在$300(二月在$310)、騰訊每月波幅$30,以期權最痛為中軸,表示Long 倉虧損最大的價格,推算一月交易區在$270至$330、而2月在$280至$340。騰訊1月最大PUT 倉位$280,無論是有貨Long Put 向下對沖或無貨做Short Put收期權金等接貨,最多人選$280這個價位、三月最大PUT也是$280,是等一季的重要支持位。

撰文 : 金曹

欄名 : 期權攻略

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