選擇MPF 被動定主動式基金好？
股神巴菲特說過：散戶最好的投資方法，就是選擇收費低的指數基金。不過，當選擇MPF時，是否基金收費低的就是最好？指數基金與傳統基金有甚麼分別？又應該如何揀選股票基金呢？
強積金有甚麼基金選擇？
強積金本身是一個買賣基金的平台，有股票基金、債券基金或其他，其中股票基金一般分為主動式基金（或傳統基金） 或被動式基金（或指數基金）。主動式基金的基金費用一般較高，目標是透過不同的投資策略跑贏大市；後者的基金收費一般較低，目標是跟蹤指數，取得與大市表現相若的回報。
「MPF主動式基金」與「MPF被動式基金」的回報比較
以香港市場為例，DarkMoney比較了全港17隻MPF港股基金（主動式基金）及11隻MPF指數基金（被動式基金）的回報表現：
當中，MPF主動式基金的表現參差，雖然個別基金可以在十年回報跑贏大市約126.2%，但只有少數基金表現比大市好。其中以下幾款主動式基金的過往表現一般較被動式基金優勝：
- 「永明 - 彩虹香港股票基金」
- 「中國人壽 - 香港股票基金」
- 「中銀保誠 - 我的強積金香港股票基金」
值得留意的是，11隻MPF指數基金內，有4隻會將資金的一部份或全部投資到盈富基金內，再附加每年0.72%-1.05%的管理費。一般而言，這會構成雙重收費，因為當盈富基金與恒指的追蹤誤差越大（tracking error），直接投資到盈富基金的被動式基金便會較同類型差。
其中以下幾款被動式基金的過往表現一般較同類型優勝：
- 「滙豐 - 智選恒指基金」
- 「恒生 - 智選恒指基金」
- 「中銀保誠 - 香港追蹤指數基金」
港股MPF基金數據分析
【一年累積回報】
- 恒指為-9.34%，盈富基金為-9.36%，Tracking Error為0.02%
- 最佳MPF港股基金為-11.29%，最差MPF港股基金為-16.41%
- 17隻MPF主動式基金沒有基金跑贏最佳的MPF被動式基金，有4隻跑贏最差的MPF被動式基金
- 最佳MPF指數基金為-3.86%，最差MPF指數基金為-12.22%
【三年累積回報】
- 恒指為26.78%，盈富基金為25.8%，Tracking Error為0.98%
- 最佳MPF港股基金為25.98%，最差MPF港股基金為8.97%
- 17隻MPF主動式基金有1隻跑贏最佳的MPF被動式基金，有5隻跑贏最差的MPF被動式基金
- 最好的主動式基金比最好的被動式基金的回報高1.63%
- 最佳MPF指數基金為24.35%，最差MPF指數基金為20.28%
【五年累積回報】
- 恒指為29.06%，盈富基金為27.92%，Tracking Error為1.14%
- 最佳MPF港股基金為31.01%，最差MPF港股基金為2.79%
- 17隻MPF主動式基金有2隻跑贏最佳的MPF被動式基金，有6隻跑贏最差的MPF被動式基金
- 最好的主動式基金比最好的被動式基金的回報高5.17%
- 最佳MPF指數基金為25.84%，最差MPF指數基金為20.49%
【十年累積回報】
- 恒指為168.3%，盈富基金為162.89%，Tracking Error為5.41%
- 最佳MPF港股基金為294.5%，最差MPF港股基金為95.23%
- 14隻MPF主動式基金有4隻跑贏同期的MPF被動式基金
- 最好的主動式基金比最好的被動式基金的回報高138.91%
- 最佳及最差MPF指數基金的表現為155.59%
選擇股票基金的注意事項
MPF的主動式基金因為涉及更多人力資源，基金收費一般較高。雖然一些基金可以憑藉特別的投資策略取得遠高於市場的回報，但現實是大浪淘沙，參考數據，可以發現只有少數的主動式基金值得選擇。
至於MPF被動式基金的好處是沒有特別的投資策略，只要跟蹤指數回報便可。但不應該將MPF平台上的指數基金與市場上的指數基金相提並論：因為考慮到MPF指數基金的基金收費，一般情況下每年回報會比大市表現差1%，只有極少的情況下指數基金才會跑贏大市。
巴菲特提倡指數基金的原意是：市場上投資的方法多不勝數，但真正行之有效的卻是寥寥可數。如果散戶沒有時間做足功課，了解清楚整個市場，倒不如直接投資到指數上面，至少不會與市場平均回報相差太遠，另一邊廂只要繼續努力工作，苦干年後自然會有不俗的收成。
如果想要更高回報，自然會承擔更高的風險，資深投資者應該要選擇甚麼投資工具，最好的方法是投資前清楚自己承擔的是甚麼風險，再根據自己的投資目標，從市場回報或是預期回報內作抉擇，便是最合適自己的投資選擇。
（資料更新至28/11/2018）
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撰文 : DarkMoney
欄名 : 黑識理財
