蘋果光環未掉　電子服務生態圈不容小看

蘋果公司是否已無復當年勇？自從「蘋果教主」喬布期（Steve Jobs）離世後，這個問題不時都會被拿出來討論一番。最近，蘋果宣布自新一個財政年度起，停止公布iPhone、iPad、Mac機的銷售數字，更惹來外界一片質疑，更猜測可能是iPhone是否已經風光不再。

▲ 蘋果光環未掉　電子服務生態圈不容小看

業績佳但市場不收貨

談論蘋果的投資前景之前，先看看該公司最新公布的第四財季（即今年7至9月）業績：

•收入按年增長20%，達到629億美元，高於市場預期的614億美元

•每股盈利為2.91美元，高於市場預期的2.78美元

•盈利激增32%至141億美元，優於市場預期的107億美元

明明所有數據都優於預期，可是市場對這一張成績表並不領情，兼遭多間大行下調目標價。問題根源，是出在蘋果的王牌產品──iPhone身上。

iPhone銷售放緩，其實早有端倪。8月時，市場研究機構Gartner便發表報告，指蘋果的環球市場佔有率由去年次季的12.1%，降至今年次季的11.9%，更將「全球第二」的席位拱手讓予華為。

攻電子服務生態圈

然而，若單看iPhone的銷量來判斷蘋果生死，未免以偏概全。自2014年以來便轉為看好蘋果股價的美國投資雜誌《巴隆氏》，其編輯Jack Hough撰文表示，蘋果不再公布iPhone銷量，或是希望大家將焦點放在盈利之上。事實上，蘋果股價於過去4年來已翻了一倍。他形容如今的蘋果是一隻「電子基本消費股」，享有一定的防守性。

值得留意的是，iPhone從來都不是蘋果盈利之全部。蘋果近年的另一道殺著，是包括App Store、Apple Music、Apple Pay、iCloud等的電子服務生態圈。一旦「入圈」，消費者便很難回頭。

事實上，於第四財季，蘋果服務收入便增至99.8億美元，有望達成庫克開出「2020年前服務收入達500億美元」的目標。服務收入佔整體的比例，更由2013年的11.3%逐步增至如今的15.9%。

投行高盛便建議，若蘋果以綑綁月費形式，每月30美元來提供包括音樂、短片、儲存、雲端及手機維修服務，只要有5,000萬名用戶願意付錢，每年的收入便可高達180億美元。

Wedbush證券公司分析師Daniel Ives亦唱好蘋果股價，他指該公司已出售的裝置達13億部，服務業目前約值4,000至5,000億美元，且每年可望錄得20%增長，因此他仍維持蘋果目標股價於310美元不變，以目前蘋果股價208.6美元水平計算，即有近五成的上升空間！