【理財學堂】投資要求變

理財 09:00 2018/10/11

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翱騰投資管理董事總經理祝振駒在投資界馳騁多年,旗下基金年初至今仍有正回報,大幅跑贏恒指,在採訪中他分享,「投資是要變通,找準趨勢,跟隨趨勢。在股票市場賺錢要做很多研究,不止要了解公司,還有宏觀形勢。」

ETF盛行 細價股難玩

祝振駒以發掘細價股名聲大噪,2013年旗下基金回報高達2倍,成績斐然,而同期恒指微升3%,但在近年,他的投資風格有所轉變。

「兩三年前看到細價股愈來愈難做,開了個新的基金,轉型由中細價股轉做中大價股、大價股、美股,其實是看到個趨勢,做股票不可以一成不變,看到趨勢是甚麼就要隨趨勢走。我覺得中細價股好困難,是因為市場要尋找一些流動性的投資,沒有流動性的東西投資者不敢買,加上細價股風險高,細價股從2015年爆煲後表現不振,而且好多人買投資產品不是買基金,直接買ETF,ETF一定買大價股、指數股,有雪球效應,市值愈大升得愈快。」

2月轉戰美股

在今年初,祝振駒又留意到一個新的變化,將投資重點轉移到美股。「最主要看到美元走勢改變,參考過往歷史,美元強的年份,港股下行的機會大好多。美國經濟、企業增長亦高過香港和中國好多,標普在去年美國減稅之後預測今年有25%的每股盈利增長,香港中國哪有這樣的增長?」

他續稱,「這兩年美股受科技股帶動,一路重估,因為很多創新、進步的東西,令到增長可以保持。」

在美股中祝振駒透露自己重倉軟件股,他以微軟(美:MSFT)為例,其商業模式由原來一次性賣斷的產品轉為訂閱,加以雲端為基礎的軟件公司,可獲得持續性的收入,同時亦帶動同類型的公司進行轉型和重估。

不過,他亦再次強調,「如果中美貿易戰升級,可能導致美國通脹加速,加息壓力增大,企業盈利一定會受到影響,但一切要真正落實市場才會反映。」

和市場上很多喜歡預測指數高低位的專業人士不同,祝振駒稱自己從來都不給個股和指數估底,「金融海嘯跌到甚麼PE(市盈率)?沒得估,因為到時候一個股票跌到好低不是因為基本面,而是因為人們恐慌,但最後還看你買了甚麼,比如騰訊(00700),現在跌這麼多,我相信3至5年一定升番上去,問題是300元是底還是250元是底,難以估計。」

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